王涵博士分析中美元首会晤及四中全会对经济和金融市场的影响

兴业证券首席经济学家王涵博士在电话会议中分享了他对近期两件大事——中美元首会晤和二十届四中全会——对后期内外经济环境和金融市场的看法。

中美元首会晤要点分析

王涵博士指出，中美元首会晤中值得注意的四句话反映了中美关系的现状和未来走向。

要点 内容
元首应驾驭大局 习总书记强调两国元首应把握好方向、驾驭大局，避免美方内部决策脱节。
中国经济克服困难 中国经济及外贸保持良好发展势头，克服内外困难。
中美经贸关系启示 中美经贸关系近期经历曲折，给双方带来启示，美方未来对华政策将更加谨慎。
对话优于对抗 习总书记强调对话比对抗好，中美可以共同应对世界难题。

王涵博士认为，中方在会晤中主导整个过程，体现了中国政经实力。

特朗普软化对华立场的原因

王涵博士分析，特朗普软化对华立场的原因包括：

1. 短期内特朗普亟待联储进行降息和量化宽松以缓解财政压力。

2. 美国错误的产业与地缘政策导致货币财政政策空间被压缩，无法与中国进行经济上的“持久战”。

四中全会与外部变化

王涵博士指出，美国经济基础决定其难改右翼民粹主义政策，对华态度易反复。而中国在制定政策时已充分考虑外部复杂变化，二十届四中全会提出“积极识变应变求变”的要求。

资本市场趋势与汇率市场变化

王涵博士认为，A股整体向上的逻辑未变，但市场波动上升、风格出现反复概率加大。同时，人民币升值是潜在的看点，未来6-12个月美元走弱、人民币较美元出现较大幅度升值的可能性值得关注。

总结来看，王涵博士认为中方在中美元首会晤中处于主导地位，特朗普政府软化对华态度的迹象明显，但美国内部矛盾可能导致政策反复。A股行情上行趋势未变，但需关注市场波动率上升和风格反复。此外，未来需关注联储政策变化导致的美元走弱、人民币升值的投资机会。

风险提示：国内外经济政策不确定性，地缘政治风险，全球经济金融风险。