盛宝银行：黄金长期向好格局未变 下一涨势“只待东风”

黄金期货价格下跌近8%后，市场情绪转向审慎

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen在其报告中指出，自10月20日黄金期货价格达到每盎司4359.40美元的历史高点后，已下跌近8%，市场情绪从亢奋转向审慎。市场正在重新评估2025年黄金面临的利好因素，如美国贸易政策的不确定性和央行强劲购金需求，是否已充分反映在期货价格中。尽管如此，Hansen推测黄金仍有进一步上行空间，尽管启动时点难以确定。

Hansen认为，黄金目前的回调更像是短暂休整，而非趋势逆转。季节性需求疲软、中国政策短期扰动以及美元走强是导致短期回落的原因，但这些因素均未改变长期向好的格局。

中国相关部门上周末宣布，部分零售商从上海黄金交易所和上海期货交易所购入黄金后，将不再能全额抵扣增值税。作为全球最大的黄金消费国，中国的税收调整引发部分分析师担忧，认为可能影响全球市场情绪。然而，道明证券的Dan Ghali指出，上一季度中国黄金批发需求已较五年均值低28%，且中国终端消费者黄金需求数月来一直低迷，因此此次增值税减免政策调整可能不会立即对金价产生影响。

黄金期货周一微幅收涨，为过去四个交易日中第三日上行，重新站上每盎司4000美元关口。投资者正等待本周三公布的美国ADP就业数据，以及本周发布的ISM采购经理人指数(PMI)，以寻找美联储政策走向的线索。由于美国政府停摆导致劳工统计局等机构暂停发布关键经济数据，分析师认为这造就了“观望而非行动”的谨慎市场氛围。

周一，纽约商品交易所11月交割的黄金期货主力合约收涨0.4%，报每盎司4000.30美元；同期交割的白银期货主力合约则收跌0.2%，报每盎司47.888美元。