崔东树：传统车企估值相对较低 新势力和特斯拉估值被投资者看好

汽车整车上市公司市值变化分析：新势力与特斯拉估值受青睐

根据乘联分会秘书长崔东树发布的《汽车整车上市公司市值变化分析-10月》，国际车企中传统车企的市净率普遍较低，如斯特兰蒂斯市净率仅为0.3，本田为0.5，而通用和福特市净率保持在1的水平。这表明传统车企的估值相对较低，与此同时，新势力企业如特斯拉的估值则受到投资者的看好。

崔东树指出，10月份整车市值变化继续以新能源为核心增长动力，燃油车企稳带来的市值改善也是一个积极趋势。在国际车企市值分化中，美股的大部分国际公司表现一般，而港股的内资企业表现较为优秀。

整车股票市值

汽车整车类上市公司主要在美国、香港和国内A股市场进行研究。2025年10月份，美股市场整车企业市值规模最大，达到15.2万亿元；港股市场达到1.6万亿元（不含小米）；国内A股市场为9900亿元。A股和港股中多地上市的公司市值按第一上市地侧重计算。

从A股和港股、美股的汽车整车企业股市值走势来看，港股市值走势表现相对较强。2024年1月份港股整车企业市值合计0.8万亿元，到2025年10月份达到1.6万亿元，实现了市值大幅增长。国内A股市场从2023年1月份的5800亿元增长到2025年10月份的10000亿元，增长相对平缓。美股市场从87000亿元上升到152000亿元，增长幅度较大。

10月主力股票市值变化

在国际整车企业市值中，特斯拉市值达到10万亿元人民币，表现突出。2025年特斯拉同比增长幅度较大，赛力斯和蔚来的股票市值也实现了巨大增幅。近期，东风集团以岚图汽车为代表的股票市值也实现了巨大增长。

各类整车类股票的市值表现

10月份汽车整车企业市值变化较大，特斯拉表现最强，其他二线车企市值提升主要是商用车增长效果。新势力表现相对平稳。

10月环比9月整车企业市值变化

10月股票市值较9月份增长较好的是美国通用、福特、特斯拉。国内新势力表现相对分化，下降较大的主要是传统车企为主的民营企业，部分新能源车市场表现也较为分化。与2021年相比，新能源车企业实现了超强增长。

本月分析未将小米和赛力斯与比亚迪等民营企业一同考虑，主要是因为他们的体量较大，且与长城、吉利、比亚迪等作为产业竞争者，具有相对的产业特色优势。

整车类上市公司市值与运行状态分析

从市盈率、市净率表现来看，特斯拉等新势力企业的市盈率相对较高，特斯拉市盈率达到200倍。零跑汽车、岚图汽车等市盈率也较高。市盈率较低的主要是发展缓慢的国际企业，如丰田、本田、通用、福特、斯特兰蒂斯等，市盈率在6~8倍水平。国内传统车企如奇瑞汽车、吉利汽车市盈率在8-9倍水平。