英国11月CPI“降温”幅度超预期，英央行周四降息迎“最后助攻”

英国通胀率降至八个月最低，降息预期增强

英国国家统计局最新数据显示，11月CPI同比上涨3.2%，低于上月的3.6%，也低于经济学家预期的3.5%和英国央行预测的3.4%。这一降幅超出预期，主要由于蛋糕、饼干和早餐麦片等食品价格下跌。与此同时，11月核心CPI同比上涨3.2%，低于前值和预期的3.4%。服务价格上涨了4.4%，略好于英国央行预期的4.5%涨幅。

数据公布后，英镑兑美元下跌0.7%至1.3322，市场目前已充分定价到明年4月底前将有两次降息。凯投宏观英国首席经济学家Paul Dales表示，通胀“消退的速度远超所有人的预期”，这种降温“肯定足以促使英国央行行长明天掏出他的‘大礼包’，提前给借款人送上一份圣诞礼物——降息”。

英国央行行长安德鲁·贝利预计将在本周的会议上投下决定性的一票，而目前货币政策委员会的其他成员则势均力敌，鹰派和鸽派各占四席。自上次会议以来，通胀和经济呈下降趋势的迹象已经逐渐显现。失业率升至5.1%，为近五年来最高水平。私营部门工资增长率自2020年以来首次跌破4%。

12月3日公布的数据显示，英国11月服务业增长放缓、就业人数出现自2月以来最大幅度的收缩、新订单也出现四个月以来的首次下滑。一些企业在受访时表示，英国财政大臣里夫斯拟公布的秋季预算案的不确定性促使他们推迟了对新项目的投资。受访企业还表示，消费者和企业信心低迷对经济增长造成了不利影响。

上周五公布的数据显示，10月份英国经济连续第二个月萎缩。英国财政大臣雷切尔·里夫斯周三对CPI的下降表示欢迎。她曾表示，她的预算案旨在减轻选民的生活成本。英国央行的初步分析表明，这些政策将在明年春季将年度通胀率降低多达0.5个百分点。

分析指出，11月份通胀大幅放缓，几乎可以确定英国央行将在12月降息。展望未来，尽管潜在的成本压力需要更长时间才能缓解，但2026年年度CPI可能会迅速回落。

英国国家统计局的另一项数据显示，部分管道价格压力有所缓解，截至11月的一年中，工厂出厂商品成本上涨3.4%，此前10月份曾触及3.6%的两年半高位。此次涨幅放缓主要受食品价格的影响。然而，生产投入价格持续上涨，燃料和原材料成本同比上涨1.1%，创下12个月以来的最快增速。进口商品价格(约占英国生产投入的四分之一)在过去一年上涨了1.3%。这一涨幅部分反映了英镑贬值，但迄今为止，几乎没有证据表明美国总统特朗普的关税政策促使商品以折扣价流入英国。

RSM英国首席经济学家Thomas Pugh表示：“随着烟草税生效、食品价格可能回升以及黑色星期五促销活动结束，12月份通胀可能会小幅反弹。但除了预示着明天降息的可能性之外，今天通胀的大幅下降也为明年初再次降息打开了大门，尤其是在劳动力市场持续疲软的情况下。”