这是市场最想看到的非农? 失业率下行+就业略低预期 强化美国经济“软着陆”叙事

美国12月非农就业数据小幅回暖，强化经济“软着陆”预期

美国12月新增非农就业人数为50,000人，略低于预期的60,000人，失业率从11月的4.5%意外降至4.4%，优于预期。这一数据被市场解读为对美国经济“软着陆”前景友好，同时降息预期未受打压。

美国劳工统计局数据显示，尽管10月就业岗位缩减超10万，12月非农就业人数小幅增加，失业率意外回落，反映出直接失业人数显著减少。

这份数据被市场视为“低增速但不失控”的就业图景，强化了“Goldilocks”式软着陆叙事，即美国经济维持适度增长和稳定通胀，基准利率位于下行轨迹。华尔街金融巨头高盛和摩根士丹利均预计美国经济将在2026年逐步走出不确定状态，回到温和增长轨道。

非农就业与失业率数据公布后，市场对美联储降息预期保持稳定，预计2026年有望降息两次到三次，高于FOMC点阵图中值所显示的降息一次预期。

美国劳动力市场回暖迹象

美国劳动力市场在2026年前夜呈现温和回暖，12月的多项就业市场统计数据显示，美国劳动力市场在步入新年之际仍具备一定程度的增长动能。

根据Challenger, Gray & Christmas Inc.的统计数据，美国企业在12月宣布裁减35,553个岗位，创下2024年7月以来最低水平，同时计划新增近10,500个岗位，为2022年以来任何一个12月的最高水平。

美国劳动生产率在第三季度加速至两年来最强劲的增速，同时，截至1月3日当周，美国首次申请失业救济金人数为208,000人，略低于市场预期的210,000人，强化劳动力市场回暖迹象。

根据ADP Research的数据，美国企业12月招聘人数增加41,000人，服务业招聘的一项指标上月扩张至自2月以来最强劲的扩张式水平。

高盛与大摩对2026年经济展望

高盛与摩根士丹利均预计美国经济在2026年将以更强劲的速度增长，高盛预测实际GDP增速约为2.6%，高于市场预期的2%增速。两家机构都将2026年定义为“拥抱风险之年”，预计政策三重奏与AI投资周期共振，将驱动美国企业盈利和宏观经济强劲增长。