AI引爆绿电狂潮! 清洁能源迎来崛起时刻 华尔街押注绿色巨浪卷土重来

华尔街看好清洁能源项目在全球并购市场重获活力

华尔街资深并购交易人士认为，由于AI数据中心建设推动绿色电力需求增长，清洁能源项目在全球并购市场活动中有望重获活力。摩根大通、布鲁克菲尔德资产管理公司和Nuveen基础设施投资公司的并购交易人士们预计，随着超大规模AI数据中心项目和其他工业类行业对可再生能源的新支持，以及能源政策、关税和基准利率趋势上的不确定性干扰因素较一年前大幅减少，可能出现新一波大型项目级交易。

在过去一年，清洁能源型资产所有者难以完成项目出售，并且越来越愿意降低对出售价格的期望，而掌管AI基建项目的资金流充裕的买家们也变得更愿意为庞大的清洁能源发电规模而支付卖家给出的任何价格。

清洁能源并购交易规模下滑

如上图所示，清洁能源并购交易规模大幅下滑——去年太阳能、风能和储能资产的交易规模降至2017年以来的最低水平。

“预计随着需求增长推动开发商或项目与公司的卖方们在估值方面变得更加现实，2026年可再生能源资产领域的并购数量将更多。”来自摩根大通的亚太区能源转型与自然资源主管Greg Zdun表示。

该行业大体错过了2025年全球并购大年，在这一年，全球并购交易总额超过4.5万亿美元，为历史第二高记录。

根据BloombergNEF汇编的统计数据，去年在太阳能、风能和大型储能领域，完成的单项资产或项目组合收购总计约55.3吉瓦发电能力，为2017年以来最低水平。BloombergNEF统计数据显示，去年可再生能源层面的公司级交易价值则大幅降至2020年以来最低。

清洁能源项目退出步伐放缓

“我们慢慢开始看到更大规模信心重现在清洁能源，清洁能源项目的退出步伐明显放缓。”Nuveen Infrastructure的清洁能源全球项目负责人Joost Bergsma表示。他表示，Nuveen正在就欧洲市场的一项风力发电资产的潜在大型交易进行谈判。

去年受特朗普政府贸易政策引发的清洁能源政策不确定性与全球金融市场剧烈波动带来的影响，更广泛的私募股权市场的退出节奏放缓。同时，根据数据BloombergNEF统计数据，涉及可再生能源公司交易的平均溢价在2025年降至大约12%，远远低于一年前的46%。

随着AI数据中心史无前例的扩张周期愈发与基于可再生能源的清洁型电力供给/并网直接绑定，AI负荷增长将把清洁型能源项目彻底推到华尔街交易台前。

清洁能源，大势所趋

国际能源署(IEA)预计，到2035年，隶属于清洁能源大类的可再生能源，特别是太阳能需求与市场规模的增长速度将超过任何其他主要电力来源。这主要由大型AI数据中心、电动汽车和空调系统的大规模采用推动的全球需求至少大幅增长40%所主要驱动。标普全球清洁能源转型指数(S&P Global Clean Energy Transition Index)今年迄今已大幅上涨近6%，延续了2025年大幅上涨50%的历史最强劲涨幅之一，且估值相比于标普500指数以及多数板块而言处于历史低点。

随着包括清洁能源在内的电力需求“势必将超过预期增长步伐，我们可能会发现供需大幅收紧，并为优质清洁能源开发资产支付溢价”，来自摩根大通的Zdun表示。

布鲁克菲尔德亚太区可再生能源发展与能源转型部门负责人Daniel Cheng表示，对于大多数投资者来说，拥有可信赖承购客户们的大型运营项目比那些仍处于在开发状态中的项目更具投资吸引力，因为后者存在将新的太阳能或风电场大规模投产的风险和技术复杂性。

统计数据显示，布鲁克菲尔德去年为全球能源转型战略募集了大约200亿美元，去年11月完成了对菲律宾和泰国项目的Alba Renewables Pte的收购，并在越南增加了一个大型风电项目，这是该资产管理巨头在这三个国家的首次可再生能源大规模投资。

iShares Global Clean Energy (环球清洁能源ETF，美股代码：ICLN)2025年交易价格涨幅高达47%，主要因美国清洁能源与可再生能源基础设施巨头Bloom Energy(BE.US)与First Solar(FSLR.US)强劲涨幅的带动，尤其是前者涨幅高达300%。

全球AI竞赛的本质是AI算力基础设施竞赛，而驱动天量级别AI GPU/AI ASIC算力集群的核心基础则是稳定且庞大的电力供应体系。正因如此，AI数据中心电力需求正以前所未有的速度疯狂飙升，AI俨然已经化身“电力饕餮”。规模随AI芯片等算力基础设施猛烈需求而呈指数级扩张的高耗能AI数据中心背后离不开电力供应这一核心基础，这也是“AI尽头是电力”这一市场观点的由来。

华尔街金融巨头高盛近期在一份研究报告中将全球数据中心所驱动的截至2030年庞大耗电需求预测，上修为较2023年耗电量大幅扩张175%(高盛的先前预测为+165%)，相当于再增加一个“全球前十耗电大国”的电力资源负荷。在高盛的策略分析师团队看来，AI大模型的尽头就是电力——该机构强调堪称“吞电巨兽”的AI将带来史无前例的全球范围电力“超级需求周期”与电力股“超级牛市”。

而在AI时代，清洁能源供应变得愈发重要。谷歌、微软等大型数据中心对于清洁能源的无比强劲需求，主要在于全球脱碳化大趋势之下，聚焦于高效能、廉价效应，以及零排放与清洁属性的风电、地热等可再生资源或将是全球人工智能电力体系的最重要源头。

来自国际大行瑞银(UBS)的分析师团队在一份研报中表示，美国公用事业级太阳能项目的需求正在逐渐超过供给，部分动力来自以100%清洁能源为目标的AI数据中心大规模建设进程，此项积极因素为美国太阳能行业的出货增长曲线提供了庞大的上行潜力，也大幅提升了需求确定性。此外，瑞银分析师们还表示，在特朗普关税政策保护的背景下，美国本土的太阳能硬件供应商们均处于非常有利位置。

摩根士丹利的一份研报显示，2024年新增可再生项目的绝大多数已低于化石能源同类方案整体成本，尤其是光伏/陆风平均度电成本继续走低。因此，当AI大幅推高全球数据中心电力需求时，成本更低的风电与光伏等可再生能源自然获得优先配置。就新增装机和度电成本而言，可再生能源不久后或许将成为AI时代电力系统扩容的“第一选择”，再以储能/核能等补齐供电曲线。