SpaceX玩转三角并购xAI：税务、财务、法律优势全包，IPO更稳了

SpaceX收购xAI：税务优惠、法律保护与财务策略

埃隆·马斯克领导的SpaceX在收购xAI的过程中采用了“三角兼并”的两步程序，这一策略不仅避免了偿还巨额债务，还为股东提供了税务优惠，并保护SpaceX免受xAI可能面临的法律责任影响。

这笔交易于周一宣布，创建了一家市值高达1.25万亿美元的新公司，并计划在今年晚些时候上市，以支持马斯克将数据中心送入太空的计划。

交易结构与税务优势

马斯克选择将xAI作为SpaceX的全资子公司运营，保留了其社交媒体平台X和Grok聊天机器人的开发。并购律师指出，这种结构在上市公司交易中常用，旨在提高税务效率并限制法律风险。

作为子公司，xAI的债务、法律责任和合同与母公司SpaceX保持独立，这有助于SpaceX免受X可能面临的任何调查和诉讼的影响。

该兼并被构建为免税重组，允许xAI股东将其在交易中获得的SpaceX股票的纳税时间推迟到出售股份时。xAI在交易中的估值为2500亿美元，每股xAI股票转换为0.1433股SpaceX股票。

这种结构使SpaceX得以收购xAI，而不会触发后者较小规模公司的债务契约，避免了在兼并时偿还债券持有人的要求。

财务实力与IPO计划

SpaceX拥有更强大的财务实力，这些债券的交易价格已经走高。xAI去年夏天发行的30亿美元五年期债券，收益率为12.5%，在兼并前的交易价格为面值的107%，上周升至111，周三则达到了113.5。

这笔全股票交易于本周完成，xAI估值为2500亿美元，SpaceX估值为1万亿美元，成为历史上规模最大的并购交易。

预计这笔交易不会显著减缓SpaceX备受期待的、将于今年晚些时候进行的股市首秀，甚至可能完全没有影响。根据SpaceX最近的财务数据，一些银行估计该公司可以以超过1.5万亿美元的估值筹集超过500亿美元。

知情人士称，SpaceX的投资者关系团队向银行家们简要介绍了预计将是全球最大规模的IPO，时间可能定在6月28日马斯克55岁生日前后。

尽管在IPO前的大型收购有时会触发额外的会计和监管障碍，证券律师表示，如果xAI低于美国证券交易委员会(SEC)20%的重要性门槛，这次兼并可能会避开这些障碍，从而降低延迟风险。

Fortuna Investments首席执行官尤斯图斯·帕马尔表示，尽管并入生成式AI业务和一个社交媒体平台可能会增加公司估值的复杂性，但许多投资者愿意忽视这些挑战，因为马斯克本人的执行能力显然是世界级的。