增长与通胀预期双双上调！韩国央行如期维持利率不变 暗示未来六个月仍将按兵不动

韩国央行维持基准利率不变 经济增长和通胀预期上调

韩国央行在周四的会议上决定维持基准利率为2.5%不变，符合市场预期，并暗示未来六个月内不太可能调整政策。这一决定是在上调经济增长和通胀预测后作出的，显示出韩国央行对当前经济状况的审慎乐观态度。

韩国央行的新前瞻性指引框架显示，委员会对六个月后基准利率的预测中值为2.5%，表明该委员会已转向中性立场。这一转变最早在1月就已释放信号，当时韩国央行在政策声明中删除了有关可能进一步宽松的表述。

经济增长与通胀预期

韩国央行更新了其预测，将2026年经济增长预期从去年11月的1.8%上调至2%，反映出经济的韧性。此前，韩国经济在2025年第四季度环比萎缩0.3%，为当年的第二次收缩。通胀预期也从2.1%上调至2.2%，表明物价压力总体上仍受控，接近其2%的目标水平。

野村控股经济学家Jeong-Woo Park表示，今年2%的增长似乎主要由设备投资推动，而建筑业和消费似乎都不会出现有意义的复苏，因此这种提振被视为暂时性的，明年增长将回归1.8%的潜在水平。

风险评估与政策前景

韩国央行的声明强化了风险均衡的观点。委员会指出，芯片出口支撑了经济增长，而通胀即便保持在目标附近，也可能略有上升。同时，房地产市场和美国贸易政策带来的风险仍需进一步观察。

近期经济数据已缓解了官员采取新政策行动的压力。1月份消费者价格同比上涨2%，核心通胀也为2%，与央行目标一致。部分受股市上涨提振，2月份消费者信心升至去年11月以来最高水平。与此同时，与人工智能相关的半导体需求支撑了出口表现。

经济学家Hyosung Kwon表示，下一任韩国央行行长将面临多重交织的局面。经济在全球对计算机芯片的强劲需求推动下正在获得动能。通胀仍稳定在2%的目标水平。但对首尔房价上涨的担忧依然存在。

韩国首尔公寓价格已连续一年多上涨，并随着投资者增加按揭债务引发了对金融稳定风险的担忧。不过，根据韩国房地产委员会的数据，近期涨幅放缓至约五个月以来的最低水平。而本周韩国央行的一项调查显示，消费者对房价的预期出现三年半以来最大跌幅，显示房地产市场预期可能正在降温。

随着行长任期将在4月届满，韩国央行行长李昌镛在利率前景透明度方面取得的重要成果之一便是此次框架改革。数月来，韩国央行一直在测试类似“点阵图”的前瞻指引形式。李昌镛去年9月表示，该举措有助于在接近利率下限的环境中增强透明度和市场沟通。

根据新框架，包括李昌镛在内的七名货币政策委员会成员将匿名提交预测，每位成员最多可提交三个“点”，分别代表基准、上行情景和下行情景——图表上最多可能出现21个“点”。

利率决定公布后，韩元保持稳定。今年以来，韩元兑美元有所升值，此前在2025年末曾出现一波走弱。美元兑韩元一个月期隐含波动率已回落，表明外汇市场的短期压力减轻。李昌镛预计将于周四晚些时候举行新闻发布会，届时他可能会进一步阐述政策前景，以及委员会如何看待出口强劲与国内需求疲弱之间的平衡。