通胀降温送来“及时雨”：日本实际工资13个月首转正，或为央行4月加息扫清障碍

日本实际工资13个月来首次实现正增长，有望提振消费者信心

受通胀放缓提振，日本工人实际工资13个月来首次实现正增长，这一积极变化有望提振消费者信心，并为日本央行及政府实现关键政策目标提供支撑。

日本厚生劳动省周一公布的数据显示，经通胀调整后的1月实际工资同比增长1.4%，大幅超过经济学家预期的0.9%的增幅。这是该指标自2021年5月以来最快增速，结束了2025年全年逐月下跌的颓势。

名义工资同比增长3%，同样超出市场预期。其中，基本工资上涨3%，创下逾33年来最大涨幅。剔除奖金和加班费、避免抽样问题的更稳定指标显示，正式员工工资增长2.2%。

物价回落助推工资转正，但油价反弹构成威胁。Meiji Yasuda Research首席经济学家Yuichi Kodama表示：“实际工资上涨是由于政策效应令物价有所回落，但这种趋势能否持续是另一个问题。近期油价涨势迅猛，很难预期这种积极势头能够持久。”

随着食品和能源价格趋稳，日本1月关键通胀指标放缓至两年来最低水平。首相高市早苗推出的包括水电补贴在内的经济措施有助于减轻家庭生活负担，而食品通胀放缓部分源于去年同期基数较高。不过，这两项效应预计将随时间推移而减弱。

央行政策正常化获重要支撑

尽管如此，这一数据对日本央行而言仍是利好。如果工资上涨能够提振个人消费，将为需求驱动型通胀压力提供支撑。实现工资、消费与物价之间的良性循环，是央行得以继续通过加息推进政策正常化的关键条件。高市早苗也致力于实现经济的自主可持续增长。

经济学家Taro Kimura称，“1月工资增长强于预期，强化了日本央行关于工资-物价良性循环正在加强、有助于实现2%通胀目标的判断。央行将把这一数据视为今年薪资谈判可能再次带来一轮稳固增长的早期信号，进而传导至消费者价格和通胀预期。”

日本央行行长植田和男上周表示，在追求稳定2%通胀的过程中，央行仍在逐步撤回宽松政策力度，并补充称工资需要“以适当步伐”增长。由于美以与伊朗的冲突给全球前景注入新的不确定性，市场普遍预计当局将在3月19日的下次政策会议上维持基准利率不变。尽管如此，隔夜指数互换市场定价显示，交易员认为4月底前加息的可能性约为61%。

春斗谈判进行时，企业积极回应涨薪诉求

投资者也在关注本月将达到高潮的今年薪资谈判结果。上周，日本最大工会联合会连合宣布，其成员工会要求的平均加薪幅度为5.94%，显示工资增长动能仍在延续。一年前，连合下属工会要求的加薪幅度为6.09%，最终争取到5.25%的涨幅，创34年来最大。

经济学家普遍预计今年谈判结果将维持高位，预测中值为加薪5%。持续的劳动力短缺是主要驱动力。根据帝国数据库2月报告，连续第四年有超过半数的企业报告正式员工短缺。

强劲的企业盈利可能有助于维持这一趋势。本月早些时候公布的财务省数据显示，截至12月的三个月中，企业利润连续第五个季度同比增长。企业的积极回应也提供了支撑：丘比公司已提议加薪约6%，第一生命控股承诺加薪7%。

这一势头似乎也延伸至出口企业，尽管过去一年美国加征关税带来压力。三菱汽车和马自达汽车等汽车制造商已率先于其他行业，承诺按照工人要求加薪。

Kodama预测：“我认为工人在本轮薪资谈判中总体将实现约5%的工资增长。”他补充称，非制造业可能成为维持增长势头的驱动力。