中东局势冲击欧洲银行：小摩警示汇丰、渣打盈利面临最大压力

摩根大通警告：汇丰和渣打银行面临中东冲突风险

摩根大通近日发布警告，指出在欧洲主要银行中，汇丰银行和渣打银行对中东冲突的风险敞口最大，可能对其盈利构成显著压力。自2月27日收盘以来，欧洲STOXX 600银行指数累计下跌近6%，汇丰银行周四股价下挫超5%，渣打银行亦下跌逾2%。

能源成本上涨将冲击企业贷款敞口，尤其是农业、制造业、建筑业和运输业领域。摩根大通预计，渣打银行中东地区敞口约占其总收入的8%及税前利润(PBT)的12%；而对于汇丰银行，其对应收入和税前利润敞口则分别约为4%。若将埃及、土耳其和沙特阿拉伯市场纳入汇丰银行的分析范畴，其税前利润敞口可能攀升至近9%。

尽管汇丰和渣打在中东地区的投资组合主要聚焦于高评级企业，摩根大通强调盈利压力才是核心风险，而非信贷损失。

贷款敞口规模

摩根大通表示，渣打银行已披露2025财年对阿联酋的贷款规模约90亿美元，占其总贷款近2%——截至第三季度，该行阿联酋分行已确认贷款余额约60亿美元。

对于其他欧洲银行，摩根大通指出瑞士宝盛银行、法国兴业银行、ING集团、巴克莱银行(BCS.US)、桑坦德银行(SAN.US)、法国巴黎银行及德意志银行(DB.US)的中东风险敞口有限，其收入与利润占比均不足1%。值得关注的是，中东客户约占瑞士宝盛银行管理资产的11%，这一比例在同业中较为突出。

瑞银全球财富管理指出，瑞银集团与宝盛银行将凭借多个财富托管中心的布局优势，受益于高净值人士(HNIs)通过分散化投资策略抵御地缘政治风险的需求增长。

摩根大通周三发布的报告将欧洲银行评级下调至“中性”，核心逻辑在于：即便能源供应快速恢复，除短期反弹外，欧洲银行股价持续上行的空间仍较为有限。