宇树科技IPO获受理，美团为第二大股东，2025年度营收同比暴增335.4%，净利润增长204%

宇树科技提交科创板上市申请，业绩爆发式增长

宇树科技股份有限公司（以下简称“宇树科技”）已向上海证券交易所提交科创板上市申请，计划公开发行不低于4,044.64万股A股，占发行后总股本不低于10%，中信证券为保荐人。

财务数据与市场地位

宇树科技2025年度实现营业收入170,820.87万元，同比增长335.36%；扣除非经常性损益后归母净利润为6亿元，同比增长674.29%。公司成为国内少数实现规模收入与实质性盈利的通用机器人企业之一。

截至招股说明书签署日，王兴兴直接持有公司23.8216%的股份，为控股股东。美团为第二大股东，通过旗下公司合计持股比例为9.6488%。

2025年度，宇树科技人形机器人出货量超5,500台，居全球第一；四足机器人累计销量超30,000台，全球市场份额领先。

公司上市募资总额上限拟达42亿元，主要用于具身智能模型研发与智能制造基地建设。

业绩增长与盈利质量

宇树科技主营业务收入从2022年的1.21亿元增长至2025年1-9月的11.55亿元，2025年全年进一步增至17.08亿元，两年间实现逾14倍增长。

人形机器人业务迅速成为公司第一大收入来源，2025年1-9月收入占比达51.53%，而两年前仅为1.88%。四足机器人收入占比从76.57%降至42.25%，但绝对金额仍在扩张。

2025年净利润为2.88亿元，扣非后净利润高达6亿元，差距源于一次性确认的3.49亿元股份支付费用。

公司主营业务毛利率从2022年的44.18%提升至2025年全年的60.27%，得益于核心部组件自研带来的成本控制优势和规模扩张后的采购议价能力提升。

产品矩阵与技术优势

宇树科技依托全栈自研技术体系，截至2026年1月末持有专利262项（含境内发明专利20项）。

公司已推出H1、H2、G1、R1四款人形机器人，以及Go系列、B系列、A系列四足机器人。R1 Air款起售价为2.99万元，G1基础版本起售价8.5万元，降低了消费门槛。

在具身智能模型领域，公司已开源发布WMA架构模型“UnifoLM-WMA-0”和VLA架构模型“UnifoLM-VLA-0”。

截至2025年9月末，公司研发人员175人，占员工总数36.46%，研发费用为9,020.94万元，占营业收入7.73%。

海外收入与贸易风险

2022年至2024年，公司境外收入占主营业务收入比例连续三年超过55%。2025年境内收入占比提升至60.80%，但境外收入绝对值仍持续增长。

国际贸易摩擦为公司需特别关注的核心风险之一。美国政府对外国商品进口关税政策波动可能影响公司境外销售。

公司约20%的原材料采购通过境内代理商进口，外部供应链管制政策变化可能影响物料采购与技术合作。

公司境外销售结算货币以美元为主，汇率波动构成潜在影响。报告期内，公司汇兑损益波动较为明显。

股权结构与募资用途

实际控制人王兴兴直接持有公司23.82%股份，并通过特别表决权安排，合计控制的表决权比例达68.7816%。

公司设有3名独立董事，并承诺每年现金分红不低于当期可分配利润的10%。

本次拟募集资金总额42.02亿元，分投四个项目：智能机器人模型研发项目（20.22亿元）；机器人本体研发项目（11.10亿元）；新型智能机器人产品开发项目（4.45亿元）；智能机器人制造基地建设项目（6.24亿元）。

公司2025年6月最近一轮市场化股权融资的投前估值为120亿元、投后估值127亿元。按上述估值测算，公司本次发行后预计市值满足科创板不低于100亿元的上市标准。