“特朗普痛苦指数”爆表，华尔街全线押注下一次 TACO 式反转

特朗普政策波动对市场的影响：TACO模式与市场反应

“特朗普总是临阵缩产”（Trump Always Chickens Out）这一说法描述了总统在政策引发市场剧烈波动时选择退缩的习惯。上周，特朗普延长了暂停袭击伊朗能源设施的期限，以便为旨在重新开放霍尔木兹海峡的谈判争取时间，这一行为再次体现了TACO模式。

Capital.com的高级市场分析师丹妮拉·哈索恩指出，从市场结构的角度来看，这非常像典型的TACO动态：特朗普先是发出升级信号，随后在面临经济后果时又选择退步。这强化了美国政府正在积极寻求退出路径的观点，尽管目前实现这一目标的路径尚不明确。

Laffer Tengler Investments的首席执行官南希·滕格勒表示，她的团队在进入上周时就察觉到政府对于伊朗冲突对市场造成的影响已感到厌倦。她的公司在3月20日买入了标普500指数的看涨期权，为周一前的市场反弹做准备。当特朗普总统在3月23日宣布，鉴于“富有成效”的谈判，原定对伊朗发电厂的袭击将推迟时，这笔交易获得了回报。

TACO模式的市场影响

华尔街对TACO剧本并不陌生。去年4月，在特朗普公布大规模关税计划后，股债双杀；但当他暂停该计划并转而与各国进行单独谈判时，市场随即反弹。到年底，标普500指数上涨了约37%，多次创下历史新高，并将涨势延续到了2026年。

TACO模式是如此广为人知，以至于分析师们开发了类似BCA Research的“特朗普痛苦指数”之类的工具，用来预测政策转变何时可能发生。该指标追踪短期股市波动、长期国债收益率、抵押贷款利率、汽油价格、通胀预期以及总统的支持率。

就在过去的一周，该指数触及了高于平均水平约两个标准差的水平，创下历史新高。这引发了一个问题：这一次的TACO式举动是否能安抚市场。

市场隐忧与油价波动

伊朗方面已经拒绝了美国的停火方案，该方案要求全面重新开放具有战略意义的霍尔木兹海峡。随着这条至关重要的水道仍处于接近停滞的状态，美国已向该地区部署了海军陆战队和空降部队，这持续推高了油价。

自战争爆发以来，布伦特原油期货已飙升超过40%，而标普500指数则下跌了约7%。纳斯达克指数和道琼斯指数近期均进入回调区间，较历史高点跌幅均超过10%。

随着油价突破每桶105美元，且10年期美债收益率持续攀升，一些策略师正专注于保护投资组合，以应对通胀加剧和利率上升的可能性。