FOREXBNB获悉，受中东冲突影响，欧洲利率市场本月波动率料将创下历史纪录，市场热议算法交易在加剧市场剧烈震荡中所扮演的角色。作为押注央行政策前景的工具，欧元两年期利率互换在3月份经历了历史性的波动，而英国同类合约则创下自2022年前首相利兹·特拉斯下台引发市场抛售以来波动最为剧烈的月份。
此番市场动荡正值伊朗战争颠覆了市场对欧洲地区通胀和经济增长的预期，导致交易员从押注降息迅速转向押注加息。然而，市场波动的速度和幅度令一些基金经理指出，人工智能和算法交易正扮演着比以前更重要的角色。
人工智能的进步提高了市场处理不断演变的军事局势以及美伊官员通过社交媒体发布的相互矛盾信息的能力。皇家伦敦资产管理公司利率与现金业务主管克雷格·英奇斯将当前的市场波动比作一场拳击赛。
他表示："目前的感觉确实有点像每天都被狠狠地敲打脑袋。天平肯定已经向更快速、更高杠杆的资金账户倾斜了。"
近年来，这类使用算法模型而非人工判断进行交易的对冲基金对债券和外汇市场的影响力日益增强。这些CTA基金通常在趋势增强时增加头寸，但在动量转变时(如同本月的情况)可以迅速转向。
在冲突爆发前，市场趋势是明确的：市场预期英国央行将降息，而欧洲央行则将维持利率不变。这种背景，加上低波动率环境，促使对冲基金利用杠杆来提高回报——而这些头寸随后被战争引发的市场动荡所冲垮。
法国巴黎银行跨资产与宏观量化策略主管迈克尔·斯奈德表示："今年迄今，CTA基金在欧洲政府债券市场上的头寸出现了极端波动。"
据一家投资银行称，对冲基金本月在欧洲利率市场的交易量是资产管理公司的两倍，而资产管理公司大多持观望态度。由于涉及客户数据发布的规则，该行要求匿名。
巴克莱银行欧洲利率交易主管哈姆扎·霍马迪在该行的简讯播客中表示，使用强大的人工智能模型使市场能够更快地对新闻头条做出反应，这无疑提高了决策速度，"但我也认为，这存在加剧市场波动性的风险。"
由于欧洲地区依赖能源进口，该地区市场极易受到中东冲突后果的影响。鉴于欧洲央行和英国央行均肩负着单一的价格稳定使命，它们对通胀压力也尤为敏感。
当前的挑战在于，冲突可能导致的后果范围广泛，且预测央行将如何应对颇为棘手，这很可能使得4月份的波动率继续维持在高位。市场曾迅速定价央行政策将转向加息，但如果能源价格冲击是短暂的，政策制定者可能会选择忽略其影响。
这正促使一些基金管理公司调整其交易策略以应对当前局面。
皇家伦敦资产管理公司的英奇斯预计，在本月市场大跌之后，债券最终将会反弹，但他表示，在波动性如此之高的情况下，很难持有长期战略头寸。相反，他正试图变得更加灵活，通过在市场上涨时锁定利润来驾驭波动，并在抛售之后寻找机会重新买入。
本月，在某些交易日，德国和英国两年期债券的日交易区间分别超过了25个基点和40个基点，这样的波动幅度此前仅出现过少数几次。
其他长期投资者则选择在波动性较小的市场板块中避险。
对于富兰克林坦普顿的欧洲固定收益主管戴维·扎恩来说，这意味着持有德国30年期国债。该期限国债的收益率本月上涨约15个基点，仅为对政策更敏感的两年期国债收益率涨幅的四分之一。
他表示："我们持有德国国债的原因之一，并非我们认为它一定能让我们赚很多钱，而是因为它是一种非常好的多元化工具，有助于稳定投资组合。"
