外储小幅下降+避险资金涌入 瑞士央行或加大干预抑制瑞郎升值

瑞士央行小幅抛售外汇资产，瑞郎面临进一步走强可能

瑞士央行于去年年底小幅抛售外汇资产，导致资产负债表收缩，瑞郎面临进一步走强的风险。根据瑞士央行周二公布的数据，去年第四季度其外汇持仓减少了600万瑞郎（约合750万美元）。尽管如此，全年来看，瑞士央行的资产负债表规模基本保持稳定。

受中东局势冲击影响，资金涌入避险资产，本月瑞郎一度飙升至十年高位。对此，瑞士央行释放明确信号，将加大干预力度以遏制瑞郎过度升值。央行此举意在缓解本币升值压力，因为瑞郎走强会压低进口成本，进而拖累通胀水平。去年11月，瑞士消费者物价增速降至零，触及瑞士央行通胀目标区间下限，四季度通胀数据最终低于官方预期。

去年10至12月，瑞郎兑欧元小幅升值，市场一度猜测瑞士央行可能通过抛售瑞郎实施汇市干预。但在12月11日货币政策会议前，央行幕僚向决策层汇报称，9月以来瑞郎贸易加权汇率整体“小幅贬值”。

此前，瑞士央行曾在2022年、2023年持续抛售外汇储备，通过推升瑞郎、降低进口商品价格，以此抑制国内通胀上行。