香港股票分析师协会支持港交所T+1结算周期改革并提出极端天气下弹性安排

香港交易所(00388)早前提出将香港股票现货市场结算周期从T+2缩短至T+1的改革建议，目标于2027年第四季实施。香港股票分析师协会在审阅咨询文件后，原则上支持这一改革方向，并针对极端天气情况下的结算安排提出了补充建议。

协会全力支持港交所推进T+1结算周期改革，并认同咨询文件中提出的营运模式及流程优化方案。协会主席邓声兴表示，T+1结算周期改革将为香港金融市场注入新动力，而极端天气下的弹性安排则体现了市场的人性化考量，旨在提升效率与保障稳定之间取得平衡。

协会已于咨询期内正式向港交所提交书面回应，并呼吁业界积极参与此次咨询，共同推动香港金融市场基础设施与时俱进。

具体建议

一、原则支持改革 肯定务实取态

邓声兴指出，全球主要资本市场已相继或即将采用更短的结算周期，香港作为国际金融中心，必须与国际最佳常规接轨。落实T+1结算周期将有助于提升市场运作效率、降低交易对手风险，进一步巩固香港金融市场的竞争力。协会认同咨询文件所提出的营运模式及相关流程调整，包括延长交收活动服务时间、优化结算程序时间表，以及为市场参与者设立新工作流程平台等措施。经仔细研究后，协会同意咨询文件中的绝大多数建议安排：

建议内容
1.交易执行维持不变，调整交易后活动流程以配合T+1结算；
2.延长交收相关活动的服务时间，增加灵活性；
3.维持现有货银对付框架及多批交收处理程序；
4.研究为机构持份者设立新的工作流程平台；
5.适用范围包括二级市场交易所买卖产品及股票期权行使后的实物交收；
6.预计2027年第四季过渡，市场参与者应及早部署系统及流程升级。

二、一例外建议：极端天气下容许结算顺延至T+2

协会对咨询文件仅有一项补充建议。邓声兴指出，考虑到香港特殊的天气环境，当遇到黑色暴雨警告或十号台风信号等极端天气情况，导致全港银行暂停运作时，证券经纪商将无法执行现金交收，亦无法完成T+1结算所要求的资金调拨。协会建议在此情况下，允许现货市场结算延迟一个交易日，即恢复至T+2结算安排。建议理由包括：

理由
1.减轻业界营运压力：极端天气下银行系统瘫痪，经纪商即使有足够意愿也无法完成结算所需资金调拨。强行要求T+1结算将引致大量交收失误及违约风险。
2.符合实际操作可行性：银行暂停营业属不可抗力因素。现行制度下，极端天气已会导致市场休市；未来T+1实施后，若交易日当天因天气原因银行关闭，结算程序理应获得适当宽限。
3.不影响整体改革步伐：此项例外安排仅适用于极端天气的罕见情况，并不会削弱T+1结算周期在正常交易日下所带来的效率提升。