ServiceNow和任天堂股价反弹，市场寻找“被AI颠覆恐慌情绪错杀的资产”
专注于优化数字工作流程的软件公司ServiceNow Inc.(NOW.US) 股价在美股市场表现强劲，截至周一收盘实现超过8%的涨幅，近三个交易日累计涨幅高达20%。与此同时，任天堂公司股价在日本股市录得两个月以来最大涨幅，周二涨幅一度高达6.8%，实现连续三个交易日上涨。
市场对AI算力基础设施链条整体估值过高的担忧情绪，促使投资者在其他地方寻找具备长期稳健基本面前景的便宜股票资产。任天堂与ServiceNow更像是“被庞大AI外溢成本错杀的科技/软件股”，而不是典型意义上的“被AI颠覆的大输家”。
任天堂股价上涨原因分析
任天堂被贴上“AI输家”标签，主要因为AI数据中心抢占存储芯片供给，推高DRAM/NAND等存储组件成本，压缩Switch 2硬件利润率，并加剧供应链不确定性。统计数据显示，AI数据中心需求导致DRAM/NAND存储芯片价格一季度环比至少翻倍，并预计本季度可能再涨60%；任天堂预计存储和特朗普政府关税影响将使本财年成本增加约1000亿日元。
ServiceNow股价上涨原因分析
从AI工程与产业逻辑看，“AI输家”这个标签本身过于粗糙。ServiceNow属于能把AI嵌入企业核心流程、成为Agent调度和治理层的平台型软件，反而可能从AI中受益。AI Agent在企业中执行任务时，需要访问工单、客户、权限、知识库、审批流和日志系统，这些环节不会因为模型更强就自动消失，反而会变得更关键。
美国银行(BofA)重新覆盖并给予ServiceNow“买入”评级，理由是AI智能体越多，企业越需要流程编排、权限控制、审计、数据治理和IT服务管理平台；换句话说，ServiceNow不一定是AI替代对象，反而可能是AI Agent落地企业流程的“控制平面”，因此给予130美元目标价。
日本游戏股的复苏发生在数月逆风之后，此前AI基建狂潮驱动的存储超级周期之下DRAM/NAND存储芯片供应极度紧张，以及市场担忧其将冲击端侧硬件销售，持续压制该板块。
| 公司名称 | 股价表现 | 原因分析 |
|---|---|---|
| ServiceNow Inc. | 周一收盘涨幅超8%，近三个交易日累计涨幅20% | 市场对AI算力基础设施链条整体估值过高的担忧情绪，促使投资者寻找具备长期稳健基本面前景的便宜股票资产 |
| 任天堂公司 | 周二涨幅高达6.8%，实现连续三个交易日上涨 | AI数据中心抢占存储芯片供给，推高存储组件成本，压缩硬件利润率，并加剧供应链不确定性 |
市场开始寻找“便宜且基本面稳健的筹码”，尤其是那些“被AI颠覆恐慌情绪错杀的资产”。ServiceNow、Salesforce等此前被市场视为“可能被AI Agent颠覆”的软件股，在经历深度杀估值后开始出现重新定价。
这轮“AI疲劳”交易主题更像是“高估值AI算力链领军者们仓位获利了结+被错杀软件/IP类资产修复+英伟达财报披露前的风险资产仓位缩减”三者叠加。
