机构预警！英国下周迎来“超级星期四”：政治补选或引爆3万亿债市，英债“脱欧式PTSD”再现

英国梅克菲尔德选区议席补选或引发3万亿美元债市波动

国际债券巨头们正密切关注即将于6月18日举行的英国梅克菲尔德选区议席补选，这场补选可能成为英国3万亿美元债市剧烈波动的导火索。包括法巴银行资产管理公司(BNP Paribas AM)、纽伯格伯曼公司(Neuberger Berman)和Allspring Global Investments在内的全球顶级债券投资机构集体发出警告。

政治风暴与财政悬念

补选的起因是工党在5月初英国地方选举中的惨败，导致原梅克菲尔德选区议员辞职，为大曼彻斯特市长安迪·伯纳姆(Andy Burnham)重返下议院铺平了道路。伯纳姆胜选可能会对现任首相基尔·斯塔默(Keir Starmer)的首相及党魁地位发起挑战，增加英国财政前景的不确定性。

市场对伯纳姆未来的国家财政治理路线几乎一无所知，尽管他曾保证遵循斯塔默及其财政大臣雷切尔·里夫斯(Rachel Reeves)制定的财政框架。然而，伯纳姆在电视采访中拒绝详细阐述这些财政规则，增加了市场的不安。

债市难以定价，长端收益率现历史级震荡

受政治不确定性和全球能源市场动荡影响，英国长端国债在5月份遭遇大举抛售。10年期英国国债收益率一度飙升至5.13%的高位，刷新了近20年来的历史纪录，目前回落至4.933%；30年期英国国债刷新近30年来新高，目前报5.617%。

Allspring的投资组合经理Lauren van Biljon表示，在对未来的借贷计划没有明确规定之前，30年期英国国债收益率需要攀升至6%，她才会进入市场。

市场重现“脱欧式PTSD”

英国政府4月份的借款额创下六年来的同期新高，预算赤字高达243亿英镑（约合326亿美元）。据经济合作与发展组织(OECD)预测，英国国债规模将持续膨胀，到2027年将升至GDP的105.4%，这一数字在工党上台执政前的2023年仅为98.8%。

面对潜在的财政黑天鹅，各大全权委托资产管理机构纷纷调整了对英债的仓位部署。

超级星期四的“多重共振”

6月18日，国际投资者不仅要紧盯梅克菲尔德的计票开箱，还将迎来英国央行的最新利率决议。尽管经济学家普遍预期英国央行将在此次会议上维持基准利率不变，但由于中东局势再度升级，推动布伦特原油价格震荡走高，加剧了输入的通胀压力。目前，掉期货币市场已增加了对年底前英国央行加息两次的押注。

债市分析师提醒，梅克菲尔德补选的结果还存在另外两种极端演变路径：工党爆冷败选或伯纳姆退选或落败。在这场政治、财政、央行决议与国际地缘原油多重变量共振的“完美风暴”前夕，3万亿英国债市已经提前筑起了高高的防御沙袋。