瑞银：油价回落缓解沃什加息压力 美联储或按兵不动直至2027年转向降息

瑞银策略主管：美伊协议达成后油价下跌，美联储加息预期降温

瑞银全球财富管理固定收益策略主管莱斯利·法尔科尼奥指出，随着美国和伊朗宣布达成协议重开霍尔木兹海峡，油价受到抑制，美国国债市场上涨，美联储今年面临的加息压力正在减轻。

法尔科尼奥提到，即使在停火协议达成前油价已开始下跌，两年期美债收益率仍在上升，因为市场当时几乎100%计入了2026年12月加息的可能性。然而，随着油价回落，市场正在撤销此前计入的加息预期，导致两年期美债收益率开始下降。

美联储货币政策决议预期

新任美联储主席凯文·沃什将主持其上任后的首次货币政策决议。由于油价飙升重新点燃通胀压力，联邦公开市场委员会(FOMC)内部支持今年加息的声音增强。法尔科尼奥预计本周FOMC将正式放弃宽松措辞，使政策前景更趋鹰派。但她认为，美联储下一步行动将是降息，时间预计在2027年。

在美伊达成和平协议后，国际油价跌至三个月低点，推动通胀预期降温，市场对美联储加息预期有所松动。上周，交易员一度完全计入了FOMC将在12月加息25个基点的预期，但随着美国国债价格上涨，尤其是短端债券领涨，该加息概率到周一已降至约74%。

法尔科尼奥认为，美联储在2026年维持利率不变，将使决策者有时间评估经济增长表现及劳动力市场未来的发展情况。她预计政策转向很可能发生在2027年第一季度或第二季度。

霍尔木兹海峡重新开放

美国和伊朗于6月14日宣布达成停战谅解备忘录。美国总统特朗普宣布“授权”霍尔木兹海峡“免费开放”以及美国海军立即解除相关封锁。伊朗外交部副部长加里巴巴迪确认谅解备忘录文本已最终确定，正式签署仪式将于6月19日在瑞士举行。

特朗普15日在社交媒体上称，已有船只开始驶离霍尔木兹海峡，其中许多船只满载石油。据国际航运信息平台“海上交通网站”显示的船舶追踪数据，液化天然气(LNG)运输船“迪沙”号15日通过霍尔木兹海峡进入阿曼湾，成为美国和伊朗达成协议后首艘通过霍尔木兹海峡的大型能源运输船。

美国副总统万斯表示，预计美伊谅解备忘录将使霍尔木兹海峡“长期开放且不收取通行费”。不过，伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗将在“特定时期内”负责霍尔木兹海峡安全通行管理，并将对相关航运服务收取费用。

美伊战事爆发前，经霍尔木兹海峡运输的石油通常为日均2000万桶，约占全球石油日运输总量的五分之一。航运业机构估计，经过3个多月的冲突，约有500艘商船仍滞留在海湾，通行量当前降至涓流状态。

由于航运安全等问题仍存在不确定性，多数船东和运营商目前仍持观望态度，表示需要了解更多细节以评估是否能安全通过该海峡。市场服务机构克普勒公司的分析称，海湾数百艘闲置船只中，近300艘已装载并随时准备通过霍尔木兹海峡，阿曼湾也有大约同样数量的船只在等待返回主要出口码头。理论上，这将释放数百万桶原油供应，但实际通行仍面临多重障碍。

美联储将于北京时间6月18日凌晨2点公布利率决议和经济预期摘要。新任美联储主席沃什将召开其首场货币政策新闻发布会。目前市场预期美联储本周将按兵不动。尽管上周数据显示美国通胀在能源成本飙升的推动下加速，短期内美联储加息概率仍低。市场急需确认沃什的鹰鸽底色，若他面对过热的数据展现出极强的抗通胀强硬姿态，市场将因此进一步押注紧缩。