日元跌至40年低点附近 日本企业“冰火两重天”：车企迎58亿美元意外之财 内需零售一片哀嚎

日元贬值为日本汽车制造商带来意外利润，但对其他行业构成压力

尽管日本政府寻求干预以遏制日元汇率跌至近40年来最低点，日元的疲弱仍可能为日本汽车制造商带来约58亿美元的意外利润。根据Bloomberg Intelligence的测算，如果日元维持在当前水平，合计盈利上行空间约为9340亿日元（58亿美元）。

丰田汽车公司5月初公布的盈利预测基于1美元兑150日元的假设汇率，而当前汇率约为1美元兑161日元。丰田管理层预测，日元每贬值1日元，其营业利润将增加500亿日元。其他大型汽车制造商如本田、日产、斯巴鲁和马自达的营业数据前景展望也设定了相对保守的假设汇率。

原材料和能源成本缓和

美国与伊朗达成和平协议后，油价大幅走低，以日元计价的原油价格较4月下旬的历史高点下跌逾30%。Bloomberg Intelligence的高级分析师Tatsuo Yoshida表示，对于已将中东紧张局势影响纳入全年预测的制造业公司而言，近期事态发展可能成为盈利扩张的“重大积极因素”。汽油价格下降也可能改善消费者情绪，支撑汽车销售。

丰田曾警告称，材料成本上升和中东地缘政治不稳定可能导致盈利减少6700亿日元。随着日元进一步走弱、地缘政治风险缓和，丰田营业利润3万亿日元及同比显著下降20%的预测可能被上调，分析师预估均值已上升至4万亿日元。

日元汇率和油价下跌的影响

尽管财务省官员多次口头干预，日元汇率仍接近1986年以来的最低水平。日本财务大臣片山皋月表示，她与美国财政部长斯科特·贝森特举行了会谈，重申了双方在必要时协调外汇市场的共同承诺。

油价下跌带来的好处可能超过日元走弱对航空公司的负面影响，航空燃油价格已降至3月历史峰值的一半以下。日本定期航空协会4月警告称，若不稳定局势持续，将使全行业成本每年增加数千亿日元，并威胁行业稳定。

然而，多数日本企业正在受到日元贬值带来的巨大负面冲击。根据东京商工调查6月对企业进行的一项调查，40.7%的受访者表示，5月下旬约1美元兑159日元的汇率产生了负面影响。受影响最大的行业包括批发、内需零售商以及面向国内的传统制造业，这些行业的进口成本是主要影响因素。

Nitori Holdings Co.估计，日元每贬值1日元，营业利润将减少20亿日元。虽然该公司在预算中使用1美元兑155日元的汇率，但在开发产品时假设1美元兑165日元，以确保即便在该汇率水平下仍能保持盈利。

瑞银证券驻日本市场的高级分析师Takahiro Kazahaya指出，许多零售、餐饮和其他传统内需行业的公司已经向海外市场大举扩张，从而提升了应对日元走弱的能力。他强调，能够成功转嫁成本并管理费用的餐饮类型消费者服务公司与不能做到这一点的公司之间的差距扩大，将显著决定赢家和输家，并可能成为行业整合的催化剂。