黄金被美联储鹰派预期砸出“黄金坑”? 2008以来最惨回撤并非牛市终章 3900美元“探底时刻”酝酿新一轮涨势

黄金价格遭遇2008年以来最大规模月度跌幅，但长期牛市预期未变

自2月底以来，黄金现货与期货价格持续疲软，周二下跌逾1%，黄金现货价格势将录得自2008年10月以来最大规模月度级别跌幅。主要原因为市场对美联储即将加息以遏制通胀的鹰派货币紧缩预期。然而，高盛、巴克莱银行、道明证券等国际金融巨头认为，金价近期大跌更像是长期牛市轨迹中的剧烈调整行情，而不是宣告长期黄金牛市终结。

截至格林尼治时间04:20，现货黄金交易价格下跌1%，报每盎司3,975.04美元，本月迄今月线已大幅下跌12.4%，并且大概率录得连续四个月下跌轨迹。8月交割的美国期货交易所黄金期货价格则下跌1.2%，至3,988.60美元。

全球金融市场继续对美联储今年至少两次加息进行激进定价，第一次加息可能会在9月到来。投资者们现在正在等待最新的美国月度非农就业报告，以获得任何有关美联储货币政策前景的新线索。

金条层面的交易价格还势将录得自2024年以来首次季度下跌，并且还有可能创下自2013年6月当季以来最大季度跌幅。背后的核心原因无疑在于2月底以来的中东伊朗战争推动能源价格大幅走高，激发通胀担忧以及全面激活市场对美联储加息预期的押注。

尽管黄金传统上被视为对冲通胀的关键投资工具，但在高利率环境下，其吸引力会大幅下降。根据CME FedWatch“美联储观察工具”的最新汇编结果，利率期货交易员们普遍预计美联储今年将加息两到三次，目前定价显示9月加息的概率已经高达64%。

在高盛等华尔街金融巨头们看来，金价近期大跌更像是牛市中的类似熊市级剧烈调整，而不是长期黄金牛市轨迹的正式终结。高盛将2026年底黄金目标从5400美元下调至4900美元，原因是其不再激进预期美联储2026年降息，但仍强调全球央行购金约每月51吨，仍是2022年前水平的三倍，属于黄金的长期牛市最强劲支撑逻辑并未彻底消失。

道明证券的资深策略师Bart Melek预测，金价可能先跌破3900美元/盎司，完成本轮熊市式调整的阶段性底部，随后在2027年反弹至5300美元以上。

巴克莱银行仍维持2026年4791美元、2027年4900美元的看涨目标价位，并认为当前约4150美元的公允价值附近已经改善了投资者们再入场的投资风险与回报收益比。

瑞银预计未来一年金价可能反弹至约5200美元，核心理由是美元走弱、央行持续购金和市场误读美联储货币政策未来方向。