Perpetual Ltd拒绝EQT AB间接控制公司收购要约

澳大利亚资产管理公司Perpetual Ltd拒绝了由瑞典私募股权公司EQT AB间接控制的Windflower Pte提出的收购要约，这是Perpetual对一系列求购方的最新拒绝。分析师认为，Perpetual不再是一个简单的“便宜且廉价资管类股票”，而是全球核心并购标的，正处于资产拆分、负债修复、估值重锚的过程中。

Perpetual在声明中表示，Windflower Pte的收购要约“未能充分体现Perpetual股东们的公允价值”。该提案对Perpetual股票的估值为每股21.64澳元，较停牌前收盘价高出近20%。

截至悉尼时间周四下午1:53，Perpetual股价上涨至18.50澳元，在周三上涨16.8%的基础上继续走高，交投于2月以来最高点位水平。

这笔25亿澳元（17亿美元）的出价凸显了澳大利亚资产与财富管理行业的投资吸引力。该行业因强制退休储蓄制度及养老金资产享有的优惠税收待遇，为基金管理人提供了长期结构性支撑。

Morningstar Investment Services LLC的资深分析师Shaun Ler表示，Perpetual“会希望获得某种控制权溢价，而相对于公允价值而言，该报价仍然没有那么高”，这可能导致了此次拒绝。EQT的报价较该股周二收盘价高出40%，但仅比晨星的公允价值估计高出10%。

Perpetual的战略调整

Kingfisher Capital Partners执行董事Ross Illingworth表示，Perpetual应将其基金管理部门与企业信托部门分离，以获得更高的市盈率估值。

3月，Perpetual同意以约5亿澳元将其财富管理业务部门出售给贝恩资本，此举将使公司长期专注于资产管理体系。

金融公司已成为澳大利亚交易市场活动最活跃的行业之一。CC Capital Partners去年同意以约33亿澳元收购澳大利亚顶级财富管理公司Insignia Financial Ltd.。

EQT已将澳大利亚金融行业作为部署资本的重要目标。去年，EQT与CVC Asia Pacific Ltd.联手，就总部位于悉尼的AUB Group Ltd.的一项潜在交易展开合作；该交易对这家保险经纪商的估值约为34亿美元，但最终谈判告吹。

Perpetual在2月表示，公司半年度基础税后利润为1.127亿澳元，较上年同期增长12%，这一业绩增速超过分析师们平均预期。

Perpetual Ltd. 财务数据 数值
半年度基础税后利润 1.127亿澳元
同比增长 12%

Perpetual Ltd.是一家总部位于悉尼、在澳大利亚证券交易所上市的金融服务公司，历史可追溯至1886年。其主营业务是资产管理、财富管理和企业信托/受托服务，面向高净值个人、家族、企业、机构投资者、金融服务机构和非营利组织等客户。

EQT借Windflower提出的要约被Perpetual拒绝，核心不在于“没有溢价”，而在于董事会认为21.64澳元/股不足以补偿控制权转移、交易条件不够确定、且低估了公司重组后的资产组合价值。

对投资者们而言，真正值得跟踪的是EQT是否加价、是否出现竞争性买方、Perpetual是否主动推进基金管理与信托业务分拆，以及拒绝要约后管理层能否用实际利润增长和资本结构改善证明“整体独立价值显著高于所有收购出价”。