美国6月服务业PMI小幅回落但就业改善 企业仍面临供应链与成本压力

美国服务业6月扩张态势持续，通胀压力和供应链紧张仍存

美国服务业在6月继续保持扩张态势，尽管商业活动和新订单增速有所放缓，但就业重回增长区间，显示美国经济整体仍具韧性。然而，企业普遍反映通胀压力、关税成本以及数据中心建设带来的供应链紧张仍在持续，未来经营成本压力依然不容忽视。

美国供应管理协会(ISM)周一公布的数据显示，6月ISM服务业PMI录得54.0，较5月的54.5小幅回落0.5个百分点，但连续第24个月处于50荣枯线以上，且高于过去12个月53.1的平均水平，表明美国服务业仍保持扩张。按照历史对应关系，54.0的PMI水平意味着美国实际GDP年化增速约为1.9%。

分项指数显示，6月商业活动指数由57.7降至55.4，新订单指数由57.3降至55.1，均较上月有所回落，但仍维持扩张区间。值得关注的是，就业指数从5月的47.9升至51.2，为近四个月来首次重返扩张，反映企业招聘需求有所改善。与此同时，订单积压指数升至54.9，创近四年来第二高水平，显示服务业需求依然保持韧性。

价格压力则有所缓解。6月价格指数降至67.7，为今年2月以来最低水平，也是四个月来首次跌破70。不过，该指数已连续109个月高于50，意味着企业采购成本仍在持续上涨。ISM表示，近期汽油、柴油等能源价格有所回落，但铜、铝、存储器、HVAC设备等数据中心相关原材料价格仍持续上涨。

调查显示，供应链状况继续改善，供应商交货指数降至54.4，但仍连续第19个月高于50，意味着交货时间依然偏长。与此同时，进口指数回落至49.4，重新跌入收缩区间，而库存指数则大幅降至51.2，显示企业此前提前备货现象正在逐步消退。

值得注意的是，数据中心建设仍是影响供应链的重要因素。ISM指出，存储器、电子元器件、变压器、电缆及开关设备等均被企业列为供应紧张商品，多家受访企业表示，AI数据中心建设持续推高相关设备需求，并导致部分材料交货周期进一步延长。与此同时，美国与伊朗冲突带来的能源成本、关税政策以及物流费用上涨，也继续对企业采购成本形成压力。

ISM表示，尽管价格压力较此前有所缓和，企业对未来成本走势仍保持谨慎。随着霍尔木兹海峡运输逐步恢复正常，若国际油价维持稳定，能源相关成本有望在今年秋季进一步回落。不过，AI基础设施投资、劳动力成本及关税因素仍可能继续支撑企业经营成本，未来服务业通胀压力是否进一步缓解，仍有待观察。