美股AI交易逻辑突变：Mag 7变成“Lag 7”，存储芯片股成权力更迭下“新王”

美股“科技七巨头”影响力减弱，AI交易逻辑转向存储芯片制造商

长期以来，美股“科技七巨头”（英伟达、Alphabet、苹果、微软、亚马逊、Meta Platforms和特斯拉）一直是市场焦点，但近期这一地位似乎正在发生变化。尽管纳斯达克100指数和标普500指数分别上涨了近18%和约10%，但“科技七巨头”指数仅上涨了1.1%。市场的关注点正在从这些科技巨头转向AI巨额资金的最大受益者，尤其是存储芯片制造商。

市场表现分化

市场并非全面抛弃“科技七巨头”的股票，而是根据投资强度进行了“选择性杀跌”。下跌阵营中，微软今年以来累计下跌约22%，Meta回落约14%，特斯拉也出现下跌。而Alphabet逆势上涨约12%，苹果和英伟达同样录得涨幅。

资金流向与盈利预期变化

资金流向数据显示，从“科技七巨头”撤出的资金并未离开市场，而是转向了存储芯片制造商。美光科技和闪迪等存储芯片制造商跃居涨幅榜首，而“科技七巨头”股票则被边缘化。费城半导体指数（SOX）2026年迄今上涨逾80%，第二季度涨幅达88%，创下该指数历史最强单季表现。

盈利预期方面，Mag 7的每股收益增速预计将在2026年放缓至20%，2027年进一步降至18.9%，而标普500其余493家公司的EPS增速在2026年和2027年预计分别为11%和15%。芯片制造商的盈利预期则被大幅上调，从34.3%上调至48.5%。

瑞银报告指出，科技行业正在发生“非同寻常”的转变，人工智能基础设施股票的表现将远远超过“科技七巨头”中的大多数。瑞银估计，AI基础设施领域的经济利润将从2023年的约2000亿美元飙升至2027年的预计1.4万亿美元，增幅高达600%。

AI资本开支的“双刃剑”效应

“科技七巨头”失速的核心矛盾在于AI资本开支的“双刃剑”效应。今年以来，七巨头在AI背后的数据中心和芯片上的整体投入超过6500亿美元，市场担忧这些巨额支出何时才能转化为可观的回报。

下一季度财报季，将成为检验这一趋势是否延续的关键节点。如果超大规模云服务商能证明其巨额资本开支正在转化为收入与利润，这场轮动可能成为长期趋势的起点。