一边抱紧AI、一边提防伊朗惊雷！华尔街分裂行情梦回2000年互联网泡沫时代

华尔街分裂行情：AI投资热潮与伊朗局势紧张

本周华尔街经历了极端割裂的行情。伊朗局势的新动向引发了原油、美债收益率和外汇市场的短期波动，尽管价格反应总体温和，但市场对通胀、能源供应和美联储政策路径的担忧再次被点燃。与此同时，股市投资者的关注点转向了即将到来的财报季，特别是人工智能(AI)领域的资金流入是否能够持续。

周五的市场表现尤为明显，原油交易员紧盯美伊谈判的每一个信号，而股票投资者则关注SK海力士在美股的首秀以及即将发布的芯片制造商和超大规模企业的财报，这些将成为检验AI交易成色的关键。

市场格局变化

巴克莱银行指出，主要大类资产之间的相关性目前处于历史区间的约第93百分位，表明原油、债券和货币的联动程度高于往常。与此同时，股票之间的相关性却跌至十多年来最低，指数成分股之间的分化加剧。

巴克莱美国股票衍生品研究主管斯特凡诺·帕斯卡莱表示：“投资者始终在寻找AI交易的下一个受益者，这催生了大量板块轮动。”

这种市场重新定价不仅限于股市。今年以来，实际美债收益率的走高对黄金形成压制，而股市和信用市场保持韧性。地缘冲突、通胀隐忧与长期财政赤字通常利好黄金，但当前局势并未奏效，实际收益率上行抬高了持有黄金的机会成本。

Lombard Odier Investment Managers宏观研究主管弗洛里安·耶尔波认为，当前市场仍在定价“经济扩张”而非“滞胀”。AI投资在提升盈利预期的同时，也推高了资本需求，这使得股市比黄金更能承受融资成本上升的压力。

德意志银行也得出类似结论，但指出这一平衡的关键前提在于经济增长能否持续兑现高企的盈利预期。

EP Wealth Advisors的亚当·菲利普斯表示：“实际收益率持续上行，最终可能对股市构成威胁，尤其是对科技等长久期板块。”

对投资者而言，更务实的做法是控制冲击影响，而不是任由冲击左右整个投资组合。伊朗冲突悬而未决，确实迅速搅动了原油、通胀预期和利率定价，却未能撼动市场对经济增长前景或AI盈利潜力的整体判断。

投资策略调整

花旗集团在获利了结欧洲股票和匈牙利利率头寸的同时，仍将重点放在科技股财报和其他下半年催化剂上。汇丰控股则维持低配原油，将配置从新兴市场转向欧元区股票，并警告称，若AI支出出现任何回落，半导体板块将首当其冲。

贝莱德投资研究所维持对美股的超配立场，聚焦于那些有望将AI投资转化为可持续盈利的企业。而瑞银集团则将收益率上行视为配置优质债券的契机，而非全面削减风险敞口的理由。

摩根大通资产管理公司多资产解决方案全球策略师戴维·莱博维茨表示，市场的核心逻辑始终如一：追随利润。“这不是风险偏好开启或关闭的问题，关键全在于盈利，”他表示，“在这种环境下，投资回报率就是投资者的指路明灯。”这也愈发表明，投资者在股票、高收益债券、私募信贷等各类资产中布局AI赛道，同时对AI产业链细分领域精挑细选，优先布局盈利潜力最强的环节。

对投资者而言，这意味着在应对伊朗冲击的同时，不必放弃AI这一更宏大的投资叙事。多数投资者并未全面削减风险敞口，而是在边际上调整仓位，同时坚守核心投资立场。

英仕曼集团高级投资组合经理马特·罗表示，投资者通过板块和因子轮动来管理风险，同时对组合敞口进行战术性调整。他表示：“无论市场下行时是加大还是减少净风险敞口，或是捕捉看跌期权偏斜的机会，这一直都是一种相对廉价的风险调整手段，至今仍是如此。市场的高度分化，一定程度上正是由此推动，也由此得到印证。”