高市早苗即将上任，日本股市达到新的历史高点。
10月21日，日本股市以1%的涨幅开盘，指数达到49675.43点，再次创下历史新高。同时，东证指数也高开，接近历史最高点。
股市的上涨动力主要来自于投资者对高市早苗领导下的新一届日本政府将继续实施扩张性财政政策的预期。
然而，野村证券的最新分析指出，“高市交易”正在发生变化，其持续性不再仅依赖于刺激政策的规模，而是更多地与新政府的政治稳定性相关。投资者的关注点已经从“将发生什么”转变为“将持续多久”。
根据野村证券策略师Naka Matsuzawa在10月20日的报告，市场对高市早苗的预期正在发生深刻变化。最初的“高市交易”基于对通货再膨胀政策、日元贬值以及出口导向型股票的预期。
现在，这一交易逻辑正在转变为“新形态”。野村的报告指出，市场预期更多地建立在对一个“稳定政府”和“经济结构性改革”的希望上，这导致市场关注点转向与内需相关的股票。
“高市交易”正在从基于通货再膨胀措施的预期转变为对稳定执政和经济改革的预期。
这种转变意味着市场的兴奋情绪不太可能无限期持续。报告认为，在没有大规模通货再膨胀措施的情况下，维持当前高企的股票估值将非常困难。市场的“庆祝情绪”可能会持续到高市早苗政府正式就职，其内阁和经济政策纲要变得清晰为止。
对于“新高市交易”能否持续，野村证券的报告提出了一个关键的衡量标准：政治支持率。报告强调，除非对政府和自民党的支持率保持高位，否则股市的上涨势头以及债市的稳定都难以维持。
报告引用了日本时事通讯社在10月10日至13日进行的民意调查。结果显示，对高市早苗内阁的支持率预期为44%，远高于前几任政府，显示出民众的较高期待。然而，对自民党本身的支持率仅为20%，处于停滞状态。野村据此判断，自民党目前缺乏足够的政治动力立即解散国会并举行大选以谋求绝对多数席位。
分析师Naka Matsuzawa认为，一个脆弱的政府将倾向于更加依赖通货再膨胀措施，这将破坏“新高市交易”的基础。
因此，当市场热情消退，外部环境（如汇率波动）开始带来压力时，股价所表现出的韧性将成为“高市交易”真实价值的终极考验。
在市场一片欢腾之际，一些投资经理表达了更为审慎的观点。
市场对新联合政府的稳定性及其政策执行能力存有疑虑，部分投资者认为其推行大规模扩张议程的能力将受到限制。
Marlborough资管公司的投资经理James Athey表示，新联合政府的形态并非一张“绿灯”，高市早苗推行“大规模扩张议程的能力受到政治和经济的严重限制”，因此不应期待“高市交易”出现显著的第二波行情。
住友生命保险公司的基金经理Masayuki Murata也认为，维新会的加入将使高市的经济政策“更加平衡”。
据新华社10月20日报道，日本执政党自民党与日本维新会20日举行党首会谈并签署协议文件，正式就联合执政达成一致。维新会方面确认将在21日召集的临时国会首相指名选举中支持自民党候选人高市早苗。
