东京的通胀率意外下降，但专家认为这不会阻止日本央行继续收紧货币政策。

日本统计局周五发布的数据显示，2月份东京地区不包括生鲜食品的消费者物价指数（CPI）同比增长1.8%，较1月份的2.0%有所下降，这是自2024年10月以来首次未达到日本央行设定的2%政策目标。此次通胀率下降的主要原因是政府实施的生活补贴政策，导致能源价格同比大幅下降9.2%。

不过，许多经济学家指出，除去能源因素后，基础通胀压力依然强劲，与工资增长紧密相关的服务价格仍在上升，整体数据并未改变市场对日本央行货币政策方向的预期。

市场目前的预期显示，日本央行在4月份加息的可能性接近60%，这是根据货币市场经纪商东京短资的数据。同日公布的零售销售和工业生产数据也显示日本经济整体保持韧性，进一步支持了加息的可能性。

此次东京CPI的下降并非由于需求减少或通胀趋势的根本性转变，而主要是政府补贴政策的技术性影响。

数据显示，2月份能源价格同比下降9.2%，是导致整体CPI下降的主要因素。而不包括生鲜食品和能源的核心通胀指标却有所上升，从1月份的2.5%上升到2月份，表明潜在的价格压力并未减弱。

第一生命经济研究所的经济学家Takuya Hoshino评价此次东京的数据为“整体稳健”，并特别提到服务业价格同比上涨1.5%，较1月份略有上升。服务价格与工资增长密切相关，是日本央行评估通胀持续性的重要指标。

Hoshino表示，尽管不包括生鲜食品的CPI继续下降，但“此次结果不太可能阻止日本央行进一步加息”。

许多经济学家和市场参与者一致认为，日本央行的政策正常化进程并未受到此次通胀下降的实质性影响。

Capital Economics的经济学家Marcel Thieliant表示，周五公布的一系列经济指标（包括通胀数据）综合来看，“表明日本央行不会等待太久便会再次加息”。

日本央行在2023年12月将政策利率提高至0.75%后，一直保持谨慎但积极的加息态度。目前，交易员和日本央行官员正密切关注首相高市早苗计划实施的消费税削减措施，评估其对未来价格走势的潜在影响。

同日公布的其他经济数据整体上显示出消费端的稳健和生产端的回暖。

日本1月份零售销售同比增长1.8%，显示出消费动力的持续。1月份工业产出环比增长2.2%，与12月份0.1%的降幅相比有了大幅逆转，部分原因是农历新年假期前的提前备货需求。

然而，短期的回暖并不意味着隐忧已经消除。周五的数据同时显示，未来几个月工厂活动预计将再次减弱。如果制造业持续疲软并拖累更广泛的经济增长，这将在一定程度上削弱加息的理由。

在国际层面，日本制造业面临来自两个方向的外部压力，增加了经济前景的不确定性。

尽管美国最高法院最近推翻了所谓的对等关税措施，但日本官员警告说，针对汽车行业的关税仍在持续影响相关产业，并表示将持续监测特朗普政府新关税政策的实际影响。政策制定者认为，尽管贸易政策带来逆风，日本企业部门总体上仍具有韧性。