市场上即将出现新的挑战——这次挑战源自于美联储可能重新考虑提高利率。

在6月8日的当地时间，Citadel证券的欧非中东地区固定收益销售主管Nohshad Shah在其客户报告中提到，投资者需要关注的下一个主要风险是金融环境的紧缩——美联储可能需要“迅速”提高利率，以对抗不断增加的通货膨胀压力。

Shah在报告中明确指出：“美联储最有可能的下一步行动是提高利率……可能很快就会发生。”

这份报告是在强劲的美国就业数据公布之后发布的。当天，全球股市和债市均出现下跌，超出预期的就业报告增强了市场对经济过于强劲、美联储难以保持利率不变的担忧。根据彭博的报道，数据公布后，市场对美联储年内加息25个基点的预期上升，9月份采取行动的可能性接近一半。

Shah的分析基于三个相互叠加的结构性因素：大规模的AI投资周期、能源市场的紧张局势，以及劳动力市场的持续强劲。

劳动力市场是最直接的触发因素。Shah认为，劳动力市场可能正在接近一个“转折点”——低失业率和有限的劳动力供应，如果经济增长进一步加速，工资增长可能会大幅超过美联储通胀目标所能容忍的范围。

在能源方面，即使霍尔木兹海峡的紧张局势有所缓解，通胀压力也不一定会随之减少。Shah的推理是：在伊朗冲突期间消耗的库存需要补充，各国政府和企业也可能利用这个机会增加能源储备、分散供应链——这些行为将更高的成本嵌入整个经济体系，导致持续性通胀。

Shah还提出了一个目前市场关注度不高的风险：对AI的政治反弹。

随着美国中期选举的临近，AI引发的就业替代问题、能源消耗问题以及对通胀的潜在推动作用，正在吸引越来越多的政策制定者的关注。

Shah在报告中写道：“AI和通胀都不受欢迎。不幸的是，对这两个问题中的任何一个或两个的政策回应，都可能导致市场对AI主题的热情降温，并导致更广泛的金融环境紧缩。”

这意味着，AI主题行情面临的风险不仅来自估值或盈利方面，还可能来自政策层面的直接干预。