德意志銀行強調，當前黃金價格的回落與4月初的情況有本質區別，主要是由於美元的回升和市場對關稅消息的過度反應。
4月23日，德意志銀行發佈研究報告，指出當前黃金價格的調整與4月初的回調在本質上有所不同。4月初的金價下跌伴隨着標普指數的大幅波動下行，而此次金價的下跌則是在標普指數低波動上漲的背景下發生的。
通常情況下，美元升值會導致金價下跌。然而，德意志銀行的分析師認爲，根據1998-2022年的長期估算，美元貝塔係數只能解釋週二金價從高點到低點下跌幅度的大約一半。因此，僅關注美元因素是不夠的。
（橘色代表美元指數，藍色代表黃金價格）
德意志銀行指出，4月初的關稅衝擊是推動黃金價格快速上漲的一個重要因素，而目前美國的關稅問題尚未解決，前景存在較大不確定性，因此黃金價格的回調幅度是有限的。
德意志銀行還指出，市場可能過度解讀了美國政策立場的軟化，美國的主要貿易伙伴的態度表明，貿易談判不會像特朗普所期望的那樣順利進行。
4月23日，央視新聞報道，白宮近期多次聲稱與墨西哥、日本、歐盟等方的貿易談判取得了所謂的“重大進展”，但各方卻接連否認了美方的說法。歐洲以及加拿大等發達經濟體的目的是通過對美國的反制來換取有條件的妥協。
德意志銀行分析認爲，全球供應鏈合作的格局複雜，協調難度增加。目前，許多談判尚未開始，許多問題仍待解決，短期內恢復到“舊有狀態”的可能性降低。如果投資者期待短期內貿易關係能夠徹底改善，黃金價格能夠“時光倒流”回到關稅消息前的水平，那麼他們可能會感到失望。
