隨着美元的不斷貶值，鉑金市場出現了令人矚目的反轉——自4月份的低點以來，價格飆升了35%，衝破了1100美元的重要關口，直奔1220美元，創下了四年來的最高記錄。
這場變化的觸發因素，據分析人士推測，是中國買家對黃金價格波動過大的不滿以及對鉑金“相對穩定性”的新認識。
統計數據顯示，今年4月，作爲全球最大的鉑金消費國，中國單月進口鉑金量達到了11.5噸，創下了今年的最高記錄。
基本面分析指出，鉑金市場正遭遇結構性供應不足的問題。分析師預計，未來十年內，全球鉑金的需求量將持續超過供應量。有報道指出，在深圳水貝市場，這個擁有超過1萬家零售商的珠寶業中心，鉑金零售商的數量在一個月內翻了兩番。
“一些黃金工坊正在嘗試抓住鉑金需求激增的機會，”國內某零售商向媒體表示，“但轉型並不容易，因爲兩種金屬需要完全不同的加工技術。”
該零售商還提到，鉑金製造商已經感受到了壓力，零售商現在面臨的等待時間增加了一倍。
世界鉑金投資委員會亞太區負責人Deng Weibin分析了這種轉變的原因：
“長期經營黃金珠寶的商家正在轉向鉑金產品，因爲黃金已經變得過於昂貴和波動。鉑金的出現平衡了黃金的風險和價格波動。”
基本面分析顯示，鉑金市場正面臨結構性供應短缺。分析師預測，未來十年全球鉑金需求將持續超過供應。意外的是，柴油車使用時間延長，鉑金需求因此獲得意外支撐。
數據顯示，今年第一季度中國鉑金條和鉑金幣的需求增長超過一倍，超越北美成爲全球最大的鉑金零售投資市場。這一激增的需求威脅到本已縮減的庫存。
諮詢公司Metals Focus Ltd.董事總經理Nikos Kavalis表示：
“這很不尋常，因爲在過去幾年中，每當價格處於當前水平時，市場都缺乏興趣。”
高盛期貨交易員Robert Quinn在兩週前的報告中指出，5月16日至22日期間，總持倉量增加了5.1億美元，"通過期貨啓動了合理的多頭頭寸"。期權市場顯示出對上漲空間的追求，三個月隱含波動率上升。
“考慮到鉑金/黃金比率仍然令人失望，以及管理資金淨期貨多頭頭寸，人們可以認爲鉑金將繼續保持領導地位，”Quinn警告道。儘管關稅陰霾仍是擔憂因素，但這位高盛交易員依然看漲，因爲鉑金與股票顯示出正相關性，尤其是汽車行業。
高盛材料專家James McGeoch的評估更爲直接：截至5月下旬，長期投資者大量參與了這輪上漲，而投機客和CTA正在被拖拽前行。他表示：
“商品交易員不像股票交易員那樣確信，但如果鉑金突破1100美元，這種情況可能開始改變。”
上週末，鉑金終於突破了1100美元的關鍵阻力位，隨即觸發了無數CTA和對沖基金的止損，價格飆升至1220美元上方，創下四年新高。
有零售商預測供應緊張將持續到6月和7月，但如果中國對鉑金的胃口持續存在，供應緊張可能會延續到2025年底甚至更久。
在亞洲動量交易者介入的情況下，天空可能真的是極限。不過，真正的考驗在於：當投機資金的狂歡散去，基本面能否支撐這輪史詩級反彈繼續前行？
