随着美元的不断贬值，铂金市场出现了令人瞩目的反转——自4月份的低点以来，价格飙升了35%，冲破了1100美元的重要关口，直奔1220美元，创下了四年来的最高记录。
这场变化的触发因素，据分析人士推测，是中国买家对黄金价格波动过大的不满以及对铂金“相对稳定性”的新认识。
统计数据显示，今年4月，作为全球最大的铂金消费国，中国单月进口铂金量达到了11.5吨，创下了今年的最高记录。
基本面分析指出，铂金市场正遭遇结构性供应不足的问题。分析师预计，未来十年内，全球铂金的需求量将持续超过供应量。有报道指出，在深圳水贝市场，这个拥有超过1万家零售商的珠宝业中心，铂金零售商的数量在一个月内翻了两番。
“一些黄金工坊正在尝试抓住铂金需求激增的机会，”国内某零售商向媒体表示，“但转型并不容易，因为两种金属需要完全不同的加工技术。”
该零售商还提到，铂金制造商已经感受到了压力，零售商现在面临的等待时间增加了一倍。
世界铂金投资委员会亚太区负责人Deng Weibin分析了这种转变的原因：
“长期经营黄金珠宝的商家正在转向铂金产品，因为黄金已经变得过于昂贵和波动。铂金的出现平衡了黄金的风险和价格波动。”
基本面分析显示，铂金市场正面临结构性供应短缺。分析师预测，未来十年全球铂金需求将持续超过供应。意外的是，柴油车使用时间延长，铂金需求因此获得意外支撑。
数据显示，今年第一季度中国铂金条和铂金币的需求增长超过一倍，超越北美成为全球最大的铂金零售投资市场。这一激增的需求威胁到本已缩减的库存。
咨询公司Metals Focus Ltd.董事总经理Nikos Kavalis表示：
“这很不寻常，因为在过去几年中，每当价格处于当前水平时，市场都缺乏兴趣。”
高盛期货交易员Robert Quinn在两周前的报告中指出，5月16日至22日期间，总持仓量增加了5.1亿美元，"通过期货启动了合理的多头头寸"。期权市场显示出对上涨空间的追求，三个月隐含波动率上升。
“考虑到铂金/黄金比率仍然令人失望，以及管理资金净期货多头头寸，人们可以认为铂金将继续保持领导地位，”Quinn警告道。尽管关税阴霾仍是担忧因素，但这位高盛交易员依然看涨，因为铂金与股票显示出正相关性，尤其是汽车行业。
高盛材料专家James McGeoch的评估更为直接：截至5月下旬，长期投资者大量参与了这轮上涨，而投机客和CTA正在被拖拽前行。他表示：
“商品交易员不像股票交易员那样确信，但如果铂金突破1100美元，这种情况可能开始改变。”
上周末，铂金终于突破了1100美元的关键阻力位，随即触发了无数CTA和对冲基金的止损，价格飙升至1220美元上方，创下四年新高。
有零售商预测供应紧张将持续到6月和7月，但如果中国对铂金的胃口持续存在，供应紧张可能会延续到2025年底甚至更久。
在亚洲动量交易者介入的情况下，天空可能真的是极限。不过，真正的考验在于：当投机资金的狂欢散去，基本面能否支撑这轮史诗级反弹继续前行？
