在週二的當地時間，橋水基金的創始人達利歐發佈了一篇名爲《捍衛貨幣價值》的文章。

達利歐強調，美國總統特朗普與美聯儲主席鮑威爾之間的辯論，實質上是關於貨幣價值控制權的爭奪。在債務和借貸過多的情況下，傳統的應對措施是降低實際利率和貨幣貶值，這對債權人不利，但對債務人有利。這正是特朗普所推動的方向，而鮑威爾則在努力防守。

達利歐提到，特朗普與鮑威爾之間的這種爭論在貨幣政策領域並不罕見，只是這次更爲激烈。中央銀行領導人和尋求連任的執政者之間存在天然的緊張關係。在正常情況下，貨幣政策與政治權力的分離是受到尊重的；但在極端情況下，這種分離機制可能會瓦解。

達利歐的文章發表之際，正值特朗普政府與美聯儲及其主席鮑威爾之間的鬥爭激烈之時。特朗普今年多次提到可能會試圖罷免鮑威爾，以此施壓美聯儲降息。最近，特朗普政府又頻繁提及美聯儲花費25億美元翻修辦公大樓且成本超支一事，對鮑威爾“加碼逼宮”。特朗普甚至在上週召集共和黨議員到他辦公室討論此事。

達利歐列舉了當前需要參考的市場指標、經濟指標及其他因素。

市場指標顯示，目前美國的貨幣環境寬鬆，經濟未陷入危機，表現包括：股市上漲、美元貶值、信用利差收窄和實際收益率較低：

上週，“美聯儲主席鮑威爾將很快被特朗普解僱”的傳聞一度引發金融市場顯著震盪，當時的市場反應是：美股跳水，黃金、日元、瑞郎、比特幣拉漲。

經濟指標方面，數據顯示整體美國經濟相對平衡，儘管略有放緩：

達利歐文章稱，維護貨幣或財政紀律並不受歡迎，因爲它實質上要求人們收緊開支。然而，實現平衡至關重要，因爲一個人的債務是另一個人的資產；如果貨幣要成功發揮作用，它必須既能有效流通，也能保值。

那麼貨幣價值會被捍衛嗎？達利歐認爲，從歷史經驗和當前形勢看，很可能不會，除非“弱貨幣/高通脹”問題嚴重到無法忽視的程度——甚至屆時也未必會有所行動，因爲相關痛苦實在太強烈。1970至1982年的經濟週期就是一個經典例子。因此，即便將來某一天會收緊貨幣政策，可以幾乎確定不會在短期內發生。

達利歐認爲，未來前景複雜不明，債務、貿易、政治與地緣政治等因素傾向於推動通脹，而科技進步則具有通縮傾向，且可能加劇貧富差距。

在當前環境下，達利歐表示，投資者仍應傾向於押注“弱貨幣”趨勢——即美元走低、實際利率維持低位甚至進一步下降。