被譽爲“新美聯儲通訊社”的著名財經記者Nick Timiraos在其文章中提到，7月份的非農就業數據可能會讓美聯儲的決策者們感到一種熟悉的情景：

在上一年度，美聯儲官員們在7月的會議上決定不採取降息措施，然而僅僅兩天後發佈的就業數據卻揭示了勞動力市場並不如表面上看起來那麼強勁。最終，美聯儲在9月的會議上決定降息半個百分點（超出常規的四分之一個百分點）以“補正”。

本週，美聯儲同樣選擇了保持現狀，但週五公佈的就業數據卻顯示出過去幾個月勞動力市場的意外降溫。交易員們將9月份降息的可能性從週四的38%大幅提高至超過70%。

Timiraos同時強調，這兩種情況並不完全相同。去年，美國的通脹率正在持續下降；而今年，美聯儲官員們擔心，由於自春季以來實施的一系列廣泛的加徵關稅措施，通脹壓力可能會上升。

最新的就業報告暗示，特朗普政府初期實施的一系列政策可能正在對經濟和就業市場產生負面影響。這些政策包括：加強移民執法，可能導致勞動力供應減少；提高關稅，可能抑制市場需求；減少聯邦僱員及其他依賴政府合作的承包商和非營利組織的職位。

Timiraos引用了白宮顧問之前的警告：“隨着特朗普競選承諾的逐步實現，美國經濟可能會經歷一段短期的陣痛。”

Timiraos指出，美聯儲面臨的主要問題在於：美國經濟的基本面是否真的在惡化，或者近期的放緩僅僅是由於某些政策影響的滯後，屬於暫時性現象。

週五的非農報告中最引人注目的是5月和6月就業增長數據的大幅修正：

私營部門7月新增就業崗位8.3萬個；但6月最初公佈的7.4萬個私营就业岗位现在被大幅修正至仅3000個。

私營部門三個月平均新增就業人數降至5.2萬人，遠低於2月的15.8萬人，也創下了自去年8月以來的最低水平。

Timiraos表示，自年中以來的招聘放緩進一步增加了美聯儲在9月降息的可能性，儘管美聯儲仍有充足的時間來做出決定。在9月會議之前，美聯儲還將看到一份就業報告和兩個月的通脹數據。

Timiraos認爲，至少從目前情況來看，7月的非農就業報告凸顯了美聯儲面臨的“高空走鋼絲”式的決策：在經濟降溫的同時，通脹壓力卻在上升。自今年3月特朗普宣佈大幅加徵關稅以來，美聯儲一直對這種局面表示擔憂。

美聯儲官員們已經表示，他們正在減少對“新增就業總量”這一指標的依賴，因爲這一指標已經與勞動力增長同步放緩。當勞動力供應減少時，即使新增就業放緩，失業率也可能保持穩定甚至下降。7月失業率從6月的4.1%微升至4.2%。

儘管如此，美聯儲主席鮑威爾本週指出，失業率的穩定可能掩蓋了潛在的疲軟。如果求職者和崗位都在減少，這種表面上的平衡實際上非常脆弱。鮑威爾在週三的新聞發佈會上六次提到勞動力市場面臨下行風險，暗示一旦疲軟成爲現實，美聯儲可能會採取寬鬆政策：

你表面上看不到勞動力市場的疲軟，但在就業需求和供給同步下降的情況下，失業率仍然較低，這種狀況實際上隱含着下行風險。這值得高度關注——我們正在關注。

Timiraos指出，兩位美聯儲理事——鮑曼和沃勒在本週三的會議上對維持利率不變表示反對，主張降息25個基點。在週五上午發佈的獨立聲明中，兩人都指出了勞動力市場走弱的風險，並呼籲美聯儲重啓年初暫停的降息進程。

鮑曼在聲明中表示：“經濟狀況正在發生變化。我認爲，如果行動遲緩，可能會導致勞動力市場進一步惡化，經濟增長進一步放緩。”