在黃金價格持續攀升的背景下，高盛集團再次提高了對黃金價格的預期。
根據追風交易臺的報道，高盛將2026年年末的黃金價格預測大幅提高至每盎司4900美元，相較於之前的4300美元預測上調了600美元，增幅接近14%。這一調整是基於自8月26日以來推動黃金價格上漲17%的“粘性”資金流入，這些資金主要來自西方ETF的資金流入和各国央行的购买行为。
對於投資者來說，這表明黃金在未來兩年內仍有23%的潛在增長空間，其中央行購買行爲貢獻了19個百分點，而美聯儲降息導致的ETF持倉增加貢獻了5個百分點。
高盛的分析師Lina Thomas和Daan Struyven指出，自8月26日以來黃金價格17%的增長主要由兩大“粘性”資金流入推動：西方ETF的資金流入和央行的購買行爲。與此同時，波動性較大的投機性頭寸保持相對穩定。
西方ETF的持倉在9月份大幅增加後，目前已經完全達到了高盛基於美國利率隱含估值的水平，這表明近期ETF的強勢表現並非過度反應。央行購買力度的增強也反映了夏季淡季過後的反彈。
儘管起點更高，高盛對2026年年末前23%的價格漲幅預測基本保持不變。具體預期包括：
央行購買的持續增長：預計2025年和2026年央行購買量將分別平均達到80噸和70噸，新興市場央行可能會繼續將儲備結構性多元化配置到黃金，這將爲2026年年末前23%的價格漲幅貢獻19個百分點。
美聯儲降息推動ETF流入：隨着美聯儲到2026年中期降息100個基點，西方ETF的持倉將上升，爲價格漲幅貢獻5個百分點。
投機頭寸逐步正常化：預計將對價格漲幅產生負1個百分點的影響。
高盛認爲，升級後的黃金價格預測風險仍偏向上行，主要原因是私人部門對相對較小的黃金市場的多元化配置可能推動ETF持倉超出基於利率的隱含估值。
央行購買的結構性增長主要源於2022年俄羅斯儲備被凍結後，新興市場央行繼續進行儲備多元化的趨勢。高盛的基準情形假設當前官方部門積累的趨勢將持續三年。
這一預測調整反映出黃金市場正經歷由央行和機構投資者推動的結構性變化，爲長期投資者提供了清晰的配置信號。
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