在黄金价格持续攀升的背景下，高盛集团再次提高了对黄金价格的预期。
根据追风交易台的报道，高盛将2026年年末的黄金价格预测大幅提高至每盎司4900美元，相较于之前的4300美元预测上调了600美元，增幅接近14%。这一调整是基于自8月26日以来推动黄金价格上涨17%的“粘性”资金流入，这些资金主要来自西方ETF的资金流入和各国央行的购买行为。
对于投资者来说，这表明黄金在未来两年内仍有23%的潜在增长空间，其中央行购买行为贡献了19个百分点，而美联储降息导致的ETF持仓增加贡献了5个百分点。
高盛的分析师Lina Thomas和Daan Struyven指出，自8月26日以来黄金价格17%的增长主要由两大“粘性”资金流入推动：西方ETF的资金流入和央行的购买行为。与此同时，波动性较大的投机性头寸保持相对稳定。
西方ETF的持仓在9月份大幅增加后，目前已经完全达到了高盛基于美国利率隐含估值的水平，这表明近期ETF的强势表现并非过度反应。央行购买力度的增强也反映了夏季淡季过后的反弹。
尽管起点更高，高盛对2026年年末前23%的价格涨幅预测基本保持不变。具体预期包括：
央行购买的持续增长：预计2025年和2026年央行购买量将分别平均达到80吨和70吨，新兴市场央行可能会继续将储备结构性多元化配置到黄金，这将为2026年年末前23%的价格涨幅贡献19个百分点。
美联储降息推动ETF流入：随着美联储到2026年中期降息100个基点，西方ETF的持仓将上升，为价格涨幅贡献5个百分点。
投机头寸逐步正常化：预计将对价格涨幅产生负1个百分点的影响。
高盛认为，升级后的黄金价格预测风险仍偏向上行，主要原因是私人部门对相对较小的黄金市场的多元化配置可能推动ETF持仓超出基于利率的隐含估值。
央行购买的结构性增长主要源于2022年俄罗斯储备被冻结后，新兴市场央行继续进行储备多元化的趋势。高盛的基准情形假设当前官方部门积累的趋势将持续三年。
这一预测调整反映出黄金市场正经历由央行和机构投资者推动的结构性变化，为长期投资者提供了清晰的配置信号。
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