當前，大宗商品市場正在經歷一次重要的價格調整，花旗銀行的報告比高盛的更爲積極。
10月9日，根據追風交易臺的報道，花旗銀行的最新研究報告對大宗商品的未來持更爲樂觀的態度，預測銅價在0-3個月內將上漲至1.1萬美元/噸，並預計到2026年第二季度銅價將穩定在1.2萬美元/噸。
尤爲關鍵的是，花旗在其報告中提出了六大潛在的推動因素，這些因素可能會使得1.2萬美元的目標提前實現。這與高盛設定的1萬-1.1萬美元/噸的“高位波動區間”形成了明顯的對比。同時，花旗對錫價的預測也相當強勁，預計爲4萬美元/噸。
分析認爲，無論是高盛還是花旗的報告，都顯示出市場對銅和錫的看漲情緒正在增強，其主要邏輯在於宏觀政策（例如降息預期、貨幣貶值）和結構性的供需失衡。
在最新的《Metal Matters》報告中，花旗大幅提高了對銅價和錫價的預測。具體來說，花旗將0-3個月的銅價目標從1.05萬美元/噸上調至1.1萬美元/噸，並預計到2026年第二季度銅價將平均達到1.2萬美元/噸。
花旗表示，儘管基準預測是銅價在2026年二季度達到1.2萬美元，但六大催化劑可能會顯著加快這一進程。這些催化劑包括美聯儲的人事變動、貿易協議的進展、財政刺激政策的實施以及銅礦供應的減少等，政策和政治動態成爲關鍵因素。
對於錫價，花旗的預測更爲激進，從之前的3.3萬-3.5萬美元/噸區間大幅上調至4萬美元/噸，並預計這一價格水平將在2025年第四季度實現，並在2026年全年保持這一水平，原因是印尼打擊非法開採，將進一步加劇全球錫供應的緊張狀況。
花旗認爲，市場有能力消化近期的需求擔憂，並提前反映2026年兩種金屬更爲樂觀的基本面對價格的影響。
據見聞此前文章提到，與此相對，高盛雖然也看好銅價的長期基本面，但短期內則更爲謹慎。高盛認爲，銅價正在進入一個新的交易區間，即1萬美元至1.1萬美元/噸。
1萬美元的“新底線”：由供應端的結構性挑戰所支撐。礦山開採的難度和成本上升，導致供應增長緩慢（預計2025-2030年年均增長僅爲1.5%）。
高盛指出，爲了平衡本年代後期的市場，需要啓動南美的棕地項目，而這至少需要1.05萬美元/噸的激勵價格。此外，人工智能、國防等戰略性需求（高盛稱之爲從“銅博士”到“銅上校”的轉變）也爲價格提供了堅實的支撐。
1.1萬美元的“天花板”：主要源於市場短期的“近憂”。高盛預計2026年市場將有18萬噸的小幅過剩。
報告提到，高價格會刺激廢銅供應的增加，同時當銅鋁價格比超過4:1時（約對應銅價1.02萬美元），鋁的替代效應會顯著增強，從而限制銅價的上漲空間。
高盛還提到了一個關鍵變量——戰略儲備。如果中美等國進行戰略採購，可以吸收市場上的過剩庫存，爲價格提供下行保護。但如果儲備不及預期，價格則有跌破1萬美元的風險。
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