中美關稅“破冰”，高盛預計美聯儲首次降息將推遲至12月

中美經貿會談達成積極共識，高盛上調經濟增長預測

中美經貿高層在瑞士日內瓦經貿會談後達成積極共識，宣佈將大幅降低雙邊關稅水平。這一進展得到了高盛的關注，該機構表示：“鑑於近期事態發展及過去一個月金融條件的大幅寬鬆，我們將2025年經濟增長預測上調0.5個百分點至第四季度同比1%，並將未來12個月經濟衰退概率下調至35%。”

高盛現預計美聯儲將在12月（而非此前預測的7月）進行首次降息，該行還將核心PCE通脹路徑峯值下調至3.6%（此前爲3.8%）。

關稅影響分析

此前，高盛預計美國對華關稅稅率的大幅下調，對美國整體有效關稅稅率的影響應較爲有限。該行認爲“對中國關稅放鬆僅會使美國當前有效關稅稅率小幅下降（不足2個百分點）”，即使考慮這一程度的降幅，美國整體關稅水平仍將顯著高於且覆蓋範圍遠大於市場年初預期。

儘管關稅戰停火是好消息（標誌着特朗普政府從引發國內外經濟災難的邊緣後退），但當前關稅仍處於二戰以來的最高水平。