物價漲不動了，美聯儲爲何還不降息？

中美貿易戰緩和及溫和通脹數據影響美聯儲政策預期

比預期溫和的通脹數據和中美貿易戰顯著緩和的態勢，正在緩解市場對未來數月美國家庭和企業將遭受嚴重衝擊的擔憂。這促使華爾街機構下調經濟衰退預期，併爲美聯儲維持當前利率水平提供了政策空間。

摩根大通和巴克萊等機構週二紛紛調整經濟預測，以反映中美上週末達成協議後的良性經濟前景。根據協議，雙方將降低自4月初以來實施的最嚴厲懲罰性關稅。

中美協議也促使金融市場重新定價，大幅削減了對美聯儲需在7月前降息以緩衝經濟下滑的押注。交易員目前預計年內僅會有兩次降息，最早9月啓動。

美國勞工部週二數據顯示，4月消費者物價指數同比上漲2.3%，創四年多來最小漲幅。這強化了市場預期，即美聯儲決策者將在下半年逐步降息，而非採取更早更激進的行動。

"市場一直擔憂關稅會推高通脹，這種風險仍然存在。但今日數據至少讓投資者鬆了口氣，通脹仍在朝正確方向發展。"Longbow資產管理公司CEO傑克·多拉海德表示。

美聯儲政策立場

Raymond James經濟學家指出："貿易政策的不確定性及其對通脹的影響，將使(美聯儲決策者)暫時保持觀望。"美聯儲上週維持短期借貸成本在4.25%-4.50%區間不變，該水平自去年12月保持至今。

美聯儲主席鮑威爾當時表示，尚未在數據中看到經濟崩潰信號。他指出，鑑於通脹仍高於2%目標，且快速演變的貿易政策可能在抑制經濟的同時進一步推高通脹，最佳策略是等待形勢明朗再調整利率。

美國總統特朗普藉機再次呼籲美聯儲降息，他在Truth Social發文稱，CPI數據顯示"幾乎所有商品"價格都在下降。"行動遲緩的鮑威爾到底怎麼了？這對蓄勢待發的美國經濟不公平！讓該發生的都發生吧，結果會很美好！"

受全球增長擔憂和原油增產影響，食品特別是能源等部分商品價格4月環比下降。但年化通脹率雖遠低於峯值，仍高於美聯儲2%的目標水平。

美聯儲決策者認爲，在通脹過高且預計至少會暫時加速時降息，可能釋放更多通脹壓力，最終抑制經濟增長。

週二數據顯示，剔除波動較大的食品和能源後，核心消費者物價同比上漲2.8%。服裝、汽車和卡車等被認爲易受關稅影響的商品價格持平或下降，與預期相悖——儘管特朗普3、4月宣佈的新關稅已陸續生效。

經濟學家仍預計未來數月商品價格將因關稅上漲。在週末緩和前，部分中國進口商品關稅高達145%，許多現已降至30%。即使有所緩解，當前關稅整體水平仍遠高於過去80年任何時候，覆蓋進口商品範圍也更廣。自4月2日宣佈加徵關稅以來，特朗普政府僅達成一項貿易協議。

安永首席經濟學家格雷戈裏·達科寫道："由於貿易政策最終形態尚不明朗，且美聯儲決策者不太可能預先應對增長或通脹變化，我們現在僅預期兩次降息(原爲三次)，並認爲首次降息將在9月(而非7月)。"