美債要爆雷？比特幣的黃金時代即將來了？

美國主權債務危機加劇，比特幣或迎歷史性機遇

隨着美國主權債務危機的持續發酵，市場對比特幣作爲新型全球儲備資產的關注度急劇升溫，該數字貨幣可能迎來歷史性機遇。自特朗普就任以來，美國債務持續惡化，10年期美債收益率逼近年度高點，這發生在二季度GDP萎縮、CPI溫和維持在2%略高、且Truflation連續兩月低於2%的背景下。

美國債務問題的加劇是貿易關稅不確定性及財政赤字膨脹帶來通脹壓力，從而導致利率長期高企的結果。同時，部分國家因政治因素（包括貿易戰）減持美債。5月21日20/30年期國債拍賣遇冷即是明證。當前危機本質是信用危機：市場正在覺醒——美國根本無意解決債務問題。

美國債務前景與其他國家的比較

要預見美國債務前景，可以觀察已陷入債務危機的發達國家，如意大利和日本。意大利自2010年代起，便深陷債務/GDP比值全球最高的困境，疫情期間意大利已在公開市場事實性破產。日本則通過持續發債應對人口衰退與生產力停滯，日本央行持有國債佔比已超資產負債表半數。

美國主權債務危機對比特幣的影響

美國實際上正處於這樣一個階段：任由其債務失控，並且無論經濟狀況如何都維持永久性赤字。全球對美債需求卻在下降，部分原因在於特朗普的貿易政策。這種供需失衡下，美國將不得不效仿日歐“自購國債”。

美國將走向永久性貨幣擴張，以避免其債務危機惡化。比特幣價格與全球貨幣擴張率高度正相關，注入全球體系的流動性越多，比特幣受益越大。

根據SeekingAlpha分析師Geneva Investor的估值模型，如果比特幣成熟到大致與黃金作爲資產類別的規模相當，每枚比特幣的價格可能高達75萬美元。看跌情景下，預計比特幣跌至5萬美元。

儘管比特幣最近創下歷史新高，但該資產仍然是一項高風險非對稱投資。不過，如果比特幣最終成爲一種全球儲備資產，當前的非對稱機會將消失。

結論：在當前宏觀環境下，比特幣無疑是市場最佳的非對稱投資選擇。