美债要爆雷？比特币的黄金时代即将来了？

美国主权债务危机加剧，比特币或迎历史性机遇

随着美国主权债务危机的持续发酵，市场对比特币作为新型全球储备资产的关注度急剧升温，该数字货币可能迎来历史性机遇。自特朗普就任以来，美国债务持续恶化，10年期美债收益率逼近年度高点，这发生在二季度GDP萎缩、CPI温和维持在2%略高、且Truflation连续两月低于2%的背景下。

美国债务问题的加剧是贸易关税不确定性及财政赤字膨胀带来通胀压力，从而导致利率长期高企的结果。同时，部分国家因政治因素（包括贸易战）减持美债。5月21日20/30年期国债拍卖遇冷即是明证。当前危机本质是信用危机：市场正在觉醒——美国根本无意解决债务问题。

美国债务前景与其他国家的比较

要预见美国债务前景，可以观察已陷入债务危机的发达国家，如意大利和日本。意大利自2010年代起，便深陷债务/GDP比值全球最高的困境，疫情期间意大利已在公开市场事实性破产。日本则通过持续发债应对人口衰退与生产力停滞，日本央行持有国债占比已超资产负债表半数。

美国主权债务危机对比特币的影响

美国实际上正处于这样一个阶段：任由其债务失控，并且无论经济状况如何都维持永久性赤字。全球对美债需求却在下降，部分原因在于特朗普的贸易政策。这种供需失衡下，美国将不得不效仿日欧“自购国债”。

美国将走向永久性货币扩张，以避免其债务危机恶化。比特币价格与全球货币扩张率高度正相关，注入全球体系的流动性越多，比特币受益越大。

根据SeekingAlpha分析师Geneva Investor的估值模型，如果比特币成熟到大致与黄金作为资产类别的规模相当，每枚比特币的价格可能高达75万美元。看跌情景下，预计比特币跌至5万美元。

尽管比特币最近创下历史新高，但该资产仍然是一项高风险非对称投资。不过，如果比特币最终成为一种全球储备资产，当前的非对称机会将消失。

结论：在当前宏观环境下，比特币无疑是市场最佳的非对称投资选择。