歐洲央行預計再降息兩次，市場對寬鬆週期結束的判斷需謹慎
最新調查顯示，市場普遍預計歐洲央行將再降息兩次，分別在6月和9月的政策會議上各降息25個基點。這將使存款機制利率降至1.75%，並預計這一利率水平將維持至2026年底。然而，受訪者警告，如果降息間隔時間過長，市場可能會誤判歐洲央行的寬鬆週期已經結束。
比利時央行行長Pierre Wunsch和希臘央行行長Yannis Stournaras討論了“很快暫停降息”的合理性，認爲這可以爲消化特朗普關稅衝擊爭取時間，併發出寬鬆政策接近尾聲的信號。瑞典銀行首席經濟學家Nerijus Maciulis表示，歐洲央行今年進一步放鬆政策仍在計劃之中，但很可能不會在秋季之前。
調查顯示，近30%的受訪者認爲歐洲央行只能暫停一次降息，否則市場將認爲利率水平已經觸底；四分之一的受訪者認爲最多可暫停兩次。歐洲央行正謹慎避免引起市場混亂，上一次政策會議紀要顯示，官員們認爲有必要“成爲穩定的燈塔”，並避免在“已經動盪的環境中帶來更多意外，從而加劇市場波動”。
多數受訪者表示歐洲央行不會正式承認降息週期已經結束。DWS International高級經濟學家Ulrike Kastens表示，歐洲央行希望保持所有選項的開放，儘管短期內通脹回落趨勢明顯，但可能會繼續強調中期通脹前景仍不確定。
分析師預計，歐洲央行下週的新預測將在很大程度上證實3月份的預測，即今年的通脹將走弱，2026年的增長將放緩。但他們也警告稱，這些預測可能並未充分反映歐元區可能陷入的貿易困境。
荷蘭國際集團(ING)的經濟學家Carsten Brzeski表示，最大的挑戰將是如何應對持續的關稅不確定性。歐洲央行需要等到90天的關稅暫停期結束後，才能將關稅納入其預測。這意味着，就目前而言，只有歐元走強和油價下跌帶來的反通脹影響，才能決定利率走勢。
歐洲央行將在基準預測之外同時發佈替代情景，這可能有助於決定最佳政策路徑。滙豐銀行資深歐元區經濟學家Fabio Balboni指出，過去幾個月來，歐洲央行的政策一直非常可預測，但今年夏天可能會面臨更大的挑戰。歐洲央行管理委員會內部對下一步行動的分歧似乎正在加劇。
除了利率問題外，一些歐洲央行官員還希望討論量化緊縮(QT)的影響，特別是隨着到期債券從歐洲央行資產負債表上滾動移除的問題。歐洲央行執行委員會成員Piero Cipollone曾表示，降息帶來的融資條件寬鬆應當能“補償”QT帶來的緊縮效應。不過，只有約四分之一的受訪者表示認同他的擔憂，並認爲歐洲央行應立即或在降息週期結束後停止QT政策。
交易員押注歐洲央行今年將在6月之後至少再降息一次，並完全預期這將在10月前實現，且12月還有30%的可能進一步降息。但也有四分之一的經濟學家認爲6月的降息將是最後一次。荷蘭合作銀行資深宏觀策略師Bas van Geffen表示，歐洲央行需要傳達一個微妙的信號，既要表明降息週期基本結束的基線判斷，又要保留在遇到負面衝擊時進一步行動的空間。這將是一場走鋼絲般的平衡，在市場押注進一步降息、且傾向於尋找更多寬鬆可能性的背景下尤其如此。
