霍爾木茲海峽對全球能源市場有多重要？

霍爾木茲海峽緊張局勢對全球能源市場的影響

隨着以色列和伊朗之間的衝突升級，全球能源市場對霍爾木茲海峽的安全問題再次表示擔憂。伊朗官員暗示可能關閉該海峽，導致國際原油價格出現波動。

霍爾木茲海峽是連接波斯灣和印度洋的唯一水道，對全球能源市場至關重要。它是世界上最繁忙的石油運輸通道，承擔着近三分之一的全球海運原油運輸量和五分之一的全球液化天然氣(LNG)運輸量。美國能源信息署(EIA)將其稱爲“全球最重要的石油咽喉要道”。

據國際能源署(IEA)統計，2023年每天約有2000萬桶原油及成品油通過霍爾木茲海峽，其中約70%流向亞洲市場，主要買家包括印度和日本。

儘管存在替代的管道運輸方案，但其能力有限。IEA估計，目前通過陸路改道的石油運輸能力僅爲420萬桶/日，如沙特的“東西管道”和阿聯酋的“阿布扎比原油管道”。這些替代路線的運輸能力僅佔海峽正常運輸量的約四分之一。

LNG市場對霍爾木茲海峽的依賴更高。全球第二大LNG出口國卡塔爾以及阿聯酋的所有出口都必須通過該海峽。IEA表示，2023年前10個月，通過海峽運輸的LNG總量爲900億立方米，佔全球LNG貿易的20%。

由於卡塔爾和阿聯酋的LNG出口幾乎沒有可行的替代航線，任何航運中斷都將嚴重收緊全球供應。約80%的LNG出口前往亞洲，欧洲则接收約20%，這意味着在緊張市場中，這種中斷將進一步加劇地區間的競爭。

油價影響分析

雖然伊朗全面封鎖霍爾木茲海峽仍被視爲低概率事件，但分析師普遍認爲，僅僅是這一威脅的存在，就足以爲能源市場帶來強烈波動。

高盛警告稱，在極端風險情境下，如果霍爾木茲海峽遭遇長期封鎖，國際油價可能大幅飆升至每桶100美元以上。伊朗目前原油日產量約爲360萬桶，冷凝油日產量約爲80萬桶，今年以來海運出口平均爲210萬桶/日。

荷蘭國際集團(ING)大宗商品策略主管Warren Patterson表示，市場已開始計入更高的地緣政治風險溢價。他指出，即使只是伊朗石油出口受擾，也足以顛覆市場此前預期的原油供應過剩，布倫特原油價格可能因此升至每桶80美元。

Patterson警告稱，更嚴重的情景——如霍爾木茲海峽航運受阻——其影響可能要深遠得多。“全球近三分之一的海運石油通過這一咽喉要道，”Patterson表示。“若這些運輸出現重大中斷，油價可能飆升至每桶120美元，尤其是因爲歐佩克大多數備用產能位於波斯灣地區，在該情境下將難以動用。”

他補充說：“局勢升級也將影響歐洲天然氣市場。”