高盛看衰美國就業市場：6月非農就業新增預計僅8.5萬

高盛預測美國6月非農就業人數新增8.5萬，低於市場預期

高盛預測美國6月非農就業人數將新增8.5萬，這一預測遠低於市場普遍預期的11.3萬，也低於過去三個月13.5萬的均值。高盛認爲，拖累美國6月非農就業新增人數的因素包括大型數據指標疲軟、移民政策變化以及聯邦政府裁員。與此同時，高盛預計失業率將從5月的4.24%上升至4.3%，平均時薪預計環比增長0.3%。該行補充稱，工人罷工結束帶來了一些利好消息，但不足以實質性提振整體數據。

高盛認爲，6月非農就業報告將證實美國勞動力市場正在放緩，這應該會加強美聯儲逐步轉向鴿派立場的趨勢，並對美元構成持續的下行壓力，尤其是在工資增長進一步顯示通脹放緩跡象的情況下。

美國勞工部將於北京時間週四20:30公佈6月非農就業數據。如果今晚公佈的数据显示出美国经济加速恶化的迹象，市場將加大押注美聯儲在7月29日至30日即將舉行的政策會議上提前採取行動。

週三公佈的數據顯示，有“小非農”之稱的美國6月ADP就業人數意外出現負增長，減少3.3萬，遠不及市場普遍預期的增長9.5萬，同樣低於5月經下修後的2.9萬。ADP首席經濟學家Nela Richardson在一份聲明中表示：“儘管企業裁員現象仍屬罕見，但僱主對新增招聘持謹慎態度，且不願填補離職員工空缺，這導致了上個月的就業萎縮。”

需要注意的是，ADP報告對後續官方非農就業數據的預測準確性歷來不穩定，市場通常更重視美國勞工部的權威報告。例如5月ADP疲軟數據就與當週後續發佈的官方就業數據存在顯著偏差。

牛津經濟研究院首席美國經濟學家Nancy Vanden Houten表示：“6月份就業市場疲軟預示着未來的走勢。我們預計，由於關稅和政策高度不確定性，今年剩餘時間內就業增長趨勢將持續減弱。”

高盛對美聯儲降息時間的預測

高盛在本週早些時候就將對美聯儲降息時間的預測提前，預計美聯儲將在9月而非12月恢復降息，因爲關稅帶來的通脹影響“看起來比預期的要小一些”。高盛預計，美聯儲在9月、10月和12月的會議上將各降息25個基點，並將“最終利率預測從之前的3.5%-3.75%下調至3%-3.25%”。

高盛的經濟團隊寫道：“我們認爲9月降息的可能性略高於50%，因爲我們看到了多種實現這一目標的途徑——關稅影響不顯著、更大的反通脹抵消因素、真實的勞動力市場疲軟，或者月度波動帶來的恐慌。我們懷疑美聯儲領導層與我們持有相同觀點，即關稅只會產生一次性的價格水平影響。”

高盛分析師表示：“如果存在任何降息的保險動機，那麼在連續的會議上降息(就像2019年那樣)是最自然的選擇，我們預計7月不會降息，除非本週就業數據遠低於預期。”高盛指出，勞動力市場仍然“健康”，並表示“找工作變得越來越難，季節性因素和移民政策的變化都對就業人數構成了短期下行風險”。