美股主導地位鬆動！特朗普關稅助推國際股市“再次偉大”

特朗普關稅政策提振國際股市，全球股市有望超越標普500指數

美國總統特朗普的關稅政策正在顯著影響國際股市，助力其在全球範圍內超越標普500指數的長期主導地位。這是自2022年以來的首次，也是自2009年以來首次在上漲行情中實現超越。市場普遍擔憂關稅和貿易不確定性可能對美國企業盈利增長產生較大沖擊。

數據顯示，不包括美國在內的MSCI全球指數今年迄今已上漲18%，遠超同期內標普500指數7.8%的漲幅。具體到不同市場，墨西哥主要股指上漲18%，加拿大主要股指上漲12%，德國主要股指上漲21%，西班牙主要股指上漲26%，巴西主要股指上漲14%，英國主要股指上漲11%。

市場估值和投資趨勢

Purpose Investments Inc首席策略師Craig Basinger指出，美國與國際股市之間的估值差距已處於“歷史性高位”，投資者普遍在美國市場超配、在其他市場配置不足。今年這一趨勢開始逆轉，且可能隨着特朗普政府關稅本月生效而加速。同時，加拿大、歐洲、日本等貿易伙伴也在推行對投資者友好的改革、提振本國經濟增長。

RBC全球資產管理公司董事總經理、歐洲股票主管、大型投資組合經理David Lambert表示，多年來被市場視爲“超低增長”的歐洲和日本股市盈利前景，也正在發生改變。他指出：“我們實際上正處在一個盈利增長在中期內可能逐步提高的時代。沒有理由認爲未來幾年不能在現有基礎上進一步溫和重估。”

投資者預期

美銀證券6月份進行的一項調查顯示，54%的受訪基金經理預計，未來五年國際股票將是表現最好的資產。而只有23%的受訪基金經理對美國股市持這種看法。

花旗研究全球股票策略團隊主管David Groman表示，這一觀點的原因在於，特朗普關稅預計將對美國企業盈利造成比歐洲或日本企業更大的衝擊。根據花旗週三給客戶的報告，歐洲股市在價值和動量表現方面尤其領先。David Groman表示：“在歐洲或日本這樣的市場，投資者能夠至少對盈利影響做出大致預估。”他補充稱，像歐洲這樣的市場，已經在股價中反映了關稅帶來的不利結果，而實際情況可能會好於預期。

儘管如此，也有策略師認爲，美國股市的痛苦可能會蔓延至全球其他市場。Manulife John Hancock聯合首席投資策略師Emily Roland和Matthew Miskin提醒，在這種環境下應避免持有低質量、週期性強的國際股票。他們表示：“歷史上每一次美國陷入衰退，都會把世界其他地區一併拖下水。”

Craig Basinger表示，從美國股市向國際股市的輪動，可能會是“一個非常漫長的過程”。他表示：“人們在美股上的倉位實在太重了。”