美聯儲獨立性危矣! 降息預期之下 黃金和白銀有望攜手狂飆

特朗普威脅罷免美聯儲理事庫克，市場避險情緒升溫

美國總統特朗普試圖罷免美聯儲理事麗莎·庫克，這一行爲受到法律質疑。庫克在声明中强调特朗普无权这么做，且她不會辭職。華爾街分析師普遍認爲，特朗普此舉實際上是針對美聯儲貨幣政策獨立性。如果庫克离职，特朗普可能掌控四個美聯儲FOMC貨幣政策委員會席位，進一步接近“徹底掌控美聯儲貨幣政策”。市场预期特朗普将任命立场更为鸽派的人选接替庫克，消息傳出後，美元全線走軟，短期美債收益率下跌，市場避險情緒以及對高估值科技巨頭的恐慌情緒大幅升溫，推動避險資產黃金和白銀受到市場避險資金熱切追捧。

華爾街大行對黃金價格的看漲預期

高盛、摩根大通以及花旗等華爾街大行認爲，避險與恐慌是助力金價短期上漲的重要催化劑。美國經濟增長動能的前景展望轉向悲觀，市場對美聯儲的降息預期大幅升溫，這兩大邏輯可能成爲黃金基本面的長期看漲催化劑。

高盛分析師在最新研究報告中表示，全球央行和機構黃金需求出現季節性放緩，黃金價格已在區間內震盪運行數週，但價格趨於穩健。高盛維持對2026年年中黃金現貨價格有望達到每盎司4,000美元的激進看漲預期。

摩根大通表示，美聯儲獨立性持續受到威脅以及美國非農就業數據惡化將是黃金價格的最強勁看漲催化劑。摩根大通預計金價將向年底3675美元/盎司的目標價位邁進，並預計最快明年初將達到4000美元/盎司。

市場對美聯儲獨立性的擔憂

盛寶銀行分析師表示，無論法律結果如何，信號都很明確：美聯儲所面臨的來自特朗普政府的政治壓力正在上升，隨着時間推移，它可能會在美國資產中引入一種所謂的“獨立性溢價”——尤其有利於黃金，因爲投資者們傾向用實物資產對沖政府治理風險。

盛寶銀行還表示，資產配置策略在三方面偏向於黃金價格上行：(1)特朗普政策不確定性，(2)若美聯儲FOMC成員變動偏鴿，美聯儲可能更早開啓降息週期且降息時間線可能更長，以及(3)投資者們爲對沖與機構博弈相關風險的需求。

盛寶銀行稱，全球央行主導的官方部門買盤仍是市場的無聲支柱，而各國儲備管理者們近期因“美國例外論”逐漸崩塌而傾向“多元化資產”與提升對制裁相關的韌性而增加了黃金與白銀配置。

對即將到來的美國降息週期及由此帶來的更低機會成本的關注上升，引發了市場對實物黃金支持的ETF的再度強勁需求，總持倉近期觸及兩年新高。

截至發稿時，黃金現貨價格上漲0.2%至3375美元附近，年初至今漲幅擴大至27.5%。在美國總統特朗普威脅將解僱美聯儲理事庫克後，市場對於美聯儲獨立性的擔憂情緒加劇，黃金現貨價格達到兩週來的最高水平。此外，市場對於美聯儲9月降息的預期持續升溫以及特朗普週一表示，中國必須確保美國的稀土磁鐵供應，否則將面臨200%的關稅，均推動市場避險買盤大舉湧向黃金以及更加廉價的避險資產——白銀。

盛寶銀行補充道，過去三個月，金價在約3,350美元附近的收窄區間內盤整。若突破3,450美元，可能預示上行動能再起，再度衝破3500美元乃至再創歷史新高的可能性也將越來越大；而跌破3250美元關口，則可能指向更長時間的盤整階段。

盛寶銀行總結道，黃金仍是對沖短期內的全球政策波動以及緩慢發酵的市場對於美聯儲信譽質疑的關鍵避險工具；白銀則承接這一屬性，同時受益於偏緊的白銀供需基本面提供的額外支持——主要在於太陽能電池需求增長。