全球鋁市大轉向：2026年將迎短缺，價格劍指3000美元/噸！

全球鋁市面臨供需重構，2026年或現29.2萬噸供應缺口

近期全球鋁價堅挺，市場正經歷從過剩到短缺的“再平衡”。美銀研究預測，儘管2025年全球鋁市仍將維持31.6萬噸的過剩，但到2026年將出現29.2萬噸的供應缺口，鋁價有望在2026年四季度攀升至3000美元/噸。

市場再平衡：歐美需求反彈，中國消費穩定

全球鋁市供需天平的傾斜首先體現在2023-2025年的持續過剩，但2026年將首次陷入短缺。這一轉變的核心驅動力來自歐美需求的回暖和中國消費的穩定。美國消費者未來對鋁的採購競爭將加劇，而歐洲市場因財政刺激政策，鋁需求已顯現“觸底回升”跡象。同時，中國作爲全球最大鋁消費國，需求始終“扛住壓力”，電網、太陽能面板和汽車製造商的採購支撐了國內消費，使得中國鋁需求持續創下歷史新高。

供應增長放緩：中國觸頂，印尼接棒但難改緊平衡

鋁市從過剩轉向短缺的另一大核心是供應增長顯著放緩。2025年以來全球鋁供應同比僅增長1.3%，遠低於過去五年2.7%的年均增速。中國作爲全球鋁生產主力，目前已達到政府設定的4500萬噸產能上限，未來中國鋁供應增長將“基本停滯”。儘管印尼將成爲2026年及未來全球鋁供應的主要增長點，預計到2030年印尼鋁產能將新增170萬噸，但全球鋁市仍能“消化”這部分供應，2026年短缺格局不會改變。

廢鋁回收成“破局關鍵”

面對原生鋁供應增長乏力，廢鋁（二次供應）正成爲市場關注的焦點。美銀預測，到2030年全球鋁需求複合增速將達3.7%，而廢鋁供应增速（4.6%-5.6%）能否跟上，取決於回收產能、优质廢鋁供应和回收率的提升。美国廢鋁市场“供需偏緊”，廢鋁价格近年稳步上涨，相對原生鋁的溢價持續提升。欧洲作为廢鋁回收的“主力區域”，行業已投資7億歐元擴建回收設施，新增100萬噸回收產能，但廢鋁供应不足导致约15%的回收產能閒置，同时廢鋁出口量远高于进口量。

價格預測與風險提示

基於供需分析，美銀給出了明確的鋁價預測：2025年倫敦金屬交易所(LME)鋁現貨均價預計爲2588美元/噸，2026年將升至2875美元/噸，2026年四季度更是有望觸及3000美元/噸的目标。核心利好因素包括供需缺口、能源轉型需求增長以及供應約束。需警惕的風險包括貿易風險、供應超預期以及需求疲軟。