全球铝市大转向：2026年将迎短缺，价格剑指3000美元/吨！

全球铝市面临供需重构，2026年或现29.2万吨供应缺口

近期全球铝价坚挺，市场正经历从过剩到短缺的“再平衡”。美银研究预测，尽管2025年全球铝市仍将维持31.6万吨的过剩，但到2026年将出现29.2万吨的供应缺口，铝价有望在2026年四季度攀升至3000美元/吨。

市场再平衡：欧美需求反弹，中国消费稳定

全球铝市供需天平的倾斜首先体现在2023-2025年的持续过剩，但2026年将首次陷入短缺。这一转变的核心驱动力来自欧美需求的回暖和中国消费的稳定。美国消费者未来对铝的采购竞争将加剧，而欧洲市场因财政刺激政策，铝需求已显现“触底回升”迹象。同时，中国作为全球最大铝消费国，需求始终“扛住压力”，电网、太阳能面板和汽车制造商的采购支撑了国内消费，使得中国铝需求持续创下历史新高。

供应增长放缓：中国触顶，印尼接棒但难改紧平衡

铝市从过剩转向短缺的另一大核心是供应增长显著放缓。2025年以来全球铝供应同比仅增长1.3%，远低于过去五年2.7%的年均增速。中国作为全球铝生产主力，目前已达到政府设定的4500万吨产能上限，未来中国铝供应增长将“基本停滞”。尽管印尼将成为2026年及未来全球铝供应的主要增长点，预计到2030年印尼铝产能将新增170万吨，但全球铝市仍能“消化”这部分供应，2026年短缺格局不会改变。

废铝回收成“破局关键”

面对原生铝供应增长乏力，废铝（二次供应）正成为市场关注的焦点。美银预测，到2030年全球铝需求复合增速将达3.7%，而废铝供应增速（4.6%-5.6%）能否跟上，取决于回收产能、优质废铝供应和回收率的提升。美国废铝市场“供需偏紧”，废铝价格近年稳步上涨，相对原生铝的溢价持续提升。欧洲作为废铝回收的“主力区域”，行业已投资7亿欧元扩建回收设施，新增100万吨回收产能，但废铝供应不足导致约15%的回收产能闲置，同时废铝出口量远高于进口量。

价格预测与风险提示

基于供需分析，美银给出了明确的铝价预测：2025年伦敦金属交易所(LME)铝现货均价预计为2588美元/吨，2026年将升至2875美元/吨，2026年四季度更是有望触及3000美元/吨的目标。核心利好因素包括供需缺口、能源转型需求增长以及供应约束。需警惕的风险包括贸易风险、供应超预期以及需求疲软。