美國8月零售銷售或逆勢增長 消費韌性成經濟關鍵支撐

美國8月經濟數據：消費者支出成亮點，零售銷售預計增長

美國8月經濟整體表現疲弱，招聘放緩、失業率上升、通脹回升，多個指標釋放壓力信號。然而，消費者支出可能成爲逆勢而上的亮點。根據FactSet一致預期，美國8月零售銷售環比預計增長0.2%；若剔除汽車和汽油，核心零售銷售預計環比增長0.4%，顯示汽車銷量下滑或拖累整體數據表現。

RBC經濟學首席經濟學家Frances Donald指出：“總體來看，消費活動尤其是零售銷售並未顯著加速，但也沒有出現實質性放緩。”她表示，高收入家庭的支出韌性在當前環境中起到重要支撐作用。美股創紀錄的牛市以及房價飆升顯著提升了家庭財富水平，使得消費者在經濟走弱跡象下仍具備支出能力。

勞動力市場方面，8月美國失業率升至4.3%，爲2021年以來最高水平。夏季整體招聘疲軟，6月甚至錄得減少1.2萬個崗位的負增長。最新對2024年就業數據的修訂顯示，2023年3月至2024年3月，美國新增崗位較此前估算減少近100萬個，爲数十年来最大幅度的修正。

儘管就業增長乏力，零售銷售過去一年仍保持穩健增長。Glenmede分析師Jason Pride和Michael Reynolds在報告中稱，這一現象“令人矚目”，表明美國消費者整體支出具有高度韌性，並預計這一趨勢延續至8月。

美國銀行信用卡和借記卡交易數據顯示，8月消費者支出環比增長0.4%，同比增長1.7%，且高收入與低收入家庭的支出均呈加速趨勢。美國銀行經濟學家Aditya Bhave認爲，支出增長與就業疲軟之間的背離難以長期維持，未來經濟走向將取決於兩者何者先行修正：要麼消費者因就業及收入預期惡化而減少支出，要麼勞動力市場恢復以匹配強勁的消費表現。Bhave傾向於後者，預計未來數月消費仍將保持樂觀。

Hightower Advisors首席投資策略師Stephanie Link也持類似觀點。她表示，多家企業高管近期都對消費韌性表達樂觀，包括美國銀行(BAC.US)首席財務官Alastair Borthwick、富國銀行(WFC.US)CFO Michael Santomassimo以及沃爾瑪(WMT.US)CEO Doug McMillon。“Link指出，從企業的反饋來看，只要擁有合適的產品或服務，消費者仍在積極支出。”

Pride和Reynolds提醒，未來數月需關注關稅政策對消費行爲的影響。隨着假日購物季臨近，因關稅導致的商品價格上漲可能與家庭預算壓力疊加，成爲消費增長的潛在挑戰。同時，這也將成爲美聯儲在制定貨幣政策時的重要考量因素。

本次零售銷售數據將在美聯儲9月16-17日FOMC會議前公佈，是會前最後一份關鍵經濟報告。市場預測，美聯儲本月降息25個基點的概率已達96%。零售銷售的強弱將直接影響市場對美聯儲未來政策路徑的判斷。