美聯儲降息預期推動股市新高，市場波動性預期低於常態

華爾街交易員普遍預期，美聯儲將在今日晚些時候宣佈降息25個基點，並釋放進一步降息的信號以支持疲軟的勞動力市場。這一預期已推動美國股市近幾周攀升至歷史新高，期權交易專家預計市場對美聯儲政策決議的反應將比往常更爲平穩。

花旗集團美國股票交易策略主管斯圖爾特·凱澤整理的數據顯示，預計標普500指數週三單日漲跌幅度約爲0.72%，略低於過去八次美聯儲會議期間0.77%的平均實際波動幅度。然而，市場出現突破性波動的潛在可能性依然很大。

交易員已將“年底前再降息兩次（每次25個基點）”納入定價，並預計未來12個月累計降息幅度約爲150個基點。若美聯儲發佈的“點陣圖”顯示政策制定者整體立場更趨鷹派，可能會引發一波拋售潮。

斯提夫爾·尼古拉公司股票交易部門董事總經理賈斯汀·威格斯表示，當前局面可能演變爲“預期利好時買入，消息落地後賣出”的行情。但交易員仍擔心錯失進一步上漲的機會，因此他們或許會利用任何回調機會加倉。

自4月初以來，標普500指數市值已增加14萬億美元，週二收盤時距歷史高點僅差0.1%。卡森投資研究公司的數據顯示，在美國總統唐納德·特朗普於4月公佈關稅計劃後，該指數曾險些跌入熊市，隨後五個月內飆升約30%，這一漲幅自20世紀50年代以來僅出現過四次。

股市多頭擁有“歷史數據撐腰”。摩根大通私人銀行全球投資機會部門董事總經理克雷格·科恩指出，歷史上，美聯儲曾在標普500指數處於距歷史高點1%區間內時降息16次，其數據顯示，此後每次該指數在一年後的表現均爲上漲，平均回報率接近15%。

對這一趨勢將持續的信心，已推動芝加哥期權交易所波動率指數(VIX，又稱“恐慌指數”)跌至2025年以來的近低點。若美聯儲的利率信號與市場預期不符，交易員可能會面臨“預期落空”的風險。

米拉馬爾資本高級投資組合經理馬克斯·沃瑟曼表示，若鮑威爾態度鷹派且對通脹表達擔憂，將引發市場恐慌；但只要他保持鴿派立場，並暗示很快會進一步降息，股市就會做出積極反應。如果美聯儲大幅降息，只要經濟保持強勁，對股市就是利好。

彭博情報首席美國經濟學家安娜·王認爲，美聯儲將實施降息，但她指出：“許多聯邦公開市場委員會(FOMC)官員並不希望在本次會議上降息，我們預計至少會出現公開的反對意見。”

巴克萊銀行經濟學家估計，美聯儲本週將因就業市場下行風險加劇而降息，並預測今年總計將降息三次，到2025年底，點陣圖中值將降至3.6%。

摩根大通全球市場情報部門負責人安德魯·泰勒認爲，市場對美聯儲決議的反應，可能會與衍生品市場持倉所暗示的趨勢一致，即整體趨於平穩。他的研究顯示，最可能出現的結果是美聯儲降息25個基點，只要鮑威爾傾向鴿派並釋放“漸進降息”信號，標普500指數有望上漲0.5%至1%。

泰勒在週一發給客戶的報告中稱，若美聯儲官員宣佈降息25個基點，但鮑威爾因擔憂通脹而不願推動同事支持進一步降息，摩根大通交易部門預計標普500指數當日將收平或下跌至多0.5%。

摩根大通表示，還有一種可能性極低（該機構認爲概率僅爲7.5%）的情況：若美聯儲認爲勞動力市場疲軟程度需要降息50個基點，市場的平靜局面將被打破。一方面，由於借貸成本下降對經濟利好，股市可能上漲至多1.5%；另一方面，若投資者將這一超預期降息解讀爲“經濟狀況比想象中更糟”的信號，股市也可能下跌1.5%。