FOREXBNB獲悉，就在傳統資產管理巨頭們堅持看多日元匯率之際，聚焦於高槓杆與多元化資產配置策略的那些對沖基金機構卻正在積極押注日元將進一步走弱，可謂大幅加劇了日本國內政治不確定性、日本央行重啓加息預期升溫以及即將拋售ETF資產之際，全球金融市場圍繞日本主權貨幣走向的“多空拉鋸”，日元匯率的未來趨勢愈發撲朔迷離。
據瞭解，美國商品期貨交易委員會(CFTC)的每週數據流顯示，本月買入日元這一貨幣的傳統資產管理公司與做空日元的槓桿對沖基金之間的分歧比例加速擴大，這種差距一舉創下自2007年以來的最寬闊多空比例水平。
這種歷史罕見的背離凸顯出全球投資機構以及一些聚焦於外匯市場的投資者們在全球第三大交易貨幣上進行投資與投機操作的極度複雜性，因爲日本國內政治不確定性使得日本央行的貨幣政策路徑變得更加模糊，尤其是對於後者而言——當前利率市場上押注日本央行10月重啓加息進程的交易員越來越多，但是超過60%利率期貨交易員仍然押注明年1月重啓加息。
此外，日本這一美國長期以來的貿易合作伙伴以及廣義上的同盟國，也被徹底捲入美國總統唐納德·特朗普發起的面向全球貿易戰，持續打壓了市場對該國資產的看漲情緒以及日元昔日備受推崇的避險地位。
在上週五，鑑於全球經濟與日本國內的政治不確定性揮之不去，日本央行在尋求前景明朗度之際，維持基準利率不變，並宣佈將開始拋售交易型開放式指數基金(即ETF產品)。
然而，這次利率決議非常重要的細節在於，日本央行此次決議公佈時間較往常大幅延遲，因內部投票出現分歧。日本央行以7比2的投票結果維持利率不變，貨幣政策委員會成員高田創、田村直樹對該決定持異議。兩位委員會成員均認爲，應該加息25個基點至0.75%，因爲隨着價格上漲風險更加偏向於上行，央行應將政策利率略微向中性利率靠近。
根據其利率決議聲明，日本央行在週五於東京結束的兩日貨幣政策會議上，將政策利率維持在0.5%不變。此次利率表決爲7票對2票，这也是日本央行行长植田和男自上任以来首次在维持利率不變的问题上面对两名持异议者，這也被市場視爲日本央行貨幣政策委員會中“重啓加息派”勢力崛起的重要標誌。
對於日元走向的重大分歧
“對沖基金行動迅速，有些機構可能將日本的政治風險和利率路徑不確定性視爲賣出或將日元加碼用作融資貨幣的關鍵理由，”來自國際金融巨頭瑞穗證券(Mizuho Securities)的首席交易策略師織守翔基表示。“不過，一些傳統資產管理公司可能認爲日元在日本央行加息週期以及美聯儲重啓降息的背景下被大幅低估，而對沖技術性因素也可能意味着某些資管機構不得不保持美元兌日元頭寸。這種分歧可能會持續。”
週一亞洲交易時段，日元匯率走弱0.3%，在1美元兌換約148.32日元附近交易。自9月以來日元持續疲軟，但是今年多數時間日元保持漲勢，美元兌日元今年以來跌超6%，意味着美元加速貶值而日元加速增值。
然而，自今年以來，日元是兌美元表現最差的十國集團(G-10)主權貨幣之一，相比之下，日元兌換美元今年以來僅上漲約6%，常被拿來與日元相比的另一具備避險屬性的主權貨幣——瑞士法郎同期兌換美元升值逾13%。
“即便日本央行重啓加息政策，在實際利率如此之低的情況下，有些人認爲很難想象日元匯率真的會走強，”來自東京的Gaitame.com Research Institute研究主管神田卓也表示。“當前處於市場觀點分歧加劇的艱難操作局面。”
截至9月16日當週的數據表明，對沖基金在日本央行最新利率決定公佈前幾天，將看跌日元的淨頭寸增至接近歷史最高數據的58,811份合約。另一方面，傳統資產管理公司雖略有削減看多頭寸，但仍持有71,162份從日元走強中獲利的合約。統計數據還顯示，雙方(對沖基金與傳統資管)分歧比例目前創下18年以來最寬，即徘徊在2007年所見水平附近。
日本國內政治局勢未明朗+關稅帶來的影響仍難以明確
由於日本國內政治不確定性，以及美國關稅政策對於日本經濟的具體影響在短期之內仍未徹底明確，多重混亂之下無疑使得市場難以判斷日本央行的貨幣政策路徑，因此資管機構與對沖基金對於日元的分歧凸顯出日元投資的複雜性。
“關鍵結論是：下月進行一次25個基點的加息已在市場討論範圍內，現在市場的焦點轉向定於10月1日公佈的日本的景氣領先指標之一——Tankan報告。” 來自Bloomberg Strategists的Markets Live 策略師Mark Cranfield表示。
日本央行上週五如市場所預期的那樣維持借貸成本不變。儘管日本當局已設法鞏固與華盛頓之間的進出口貿易協議，但政府官員們仍在評估美國對於日本高達15%的關稅政策在國內外的具體影響。
在美國關稅政策不確定性及首相石破茂宣佈辭職計劃帶來的政治風險影響下，日本經濟前景趨於複雜。但據知情人士透露，有日本央行的內部官員認爲，儘管政局存在不穩定因素，鑑於經濟發展符合預期，今年年底之前仍有可能再次上調基準利率。
在此次的貨幣政策會議上，日本央行行長植田和男首次在任期維持利率不變的貨幣政策決策會議上，面對兩名反對維持利率不變的委員，這也使投資者們重新評估這對未來日本央行的政策走向和日元匯率意味着什麼。
澳洲國民銀行駐紮悉尼的策略師Rodrigo Catril表示，目前傳統資產管理公司以及對沖基金巨頭們的頭寸“接近極端但尚未到極端”，這可能進一步支持“這些頭寸在目前仍可延續一段時間”的看法，意味着市場對於日元的分歧可能持續加劇。
