克而瑞地產：房企存貨總量連續四年下滑 竣工存貨短期收縮

2025上半年房企存貨總量連續四年下滑，存貨管理策略趨同

根據克而瑞地產研究發佈的數據，2025年上半年典型房企的存貨賬面價值總計8.14萬億元，較2024年末的8.53萬億元下降4.6%，存貨規模自2022年以來已連續四年呈現負增長趨勢。與2024上半年相比，存貨總量規模下降節奏略有減緩，2024上半年較期初下降5.1%。

不同梯隊房企存貨下降速度

各梯隊房企存貨總量下降速度基本與去年相當，其中TOP31-50、TOP51-100房企降幅最大，較年初下滑超7%，而TOP10房企降幅最小，較年初下滑2.3%。央企存貨總量基本與去年持平，降幅小於1%，主要由於央企在覈心城市擇機獲取較多優質地塊。

開發中存貨與已竣工存貨

開發中存貨總計4.61萬億元，較期初的4.95萬億元下降7.0%，與存貨總量走勢基本一致，自2022年以來均呈現負增長趨勢。已竣工存貨1.77萬億元，較年初下降3.4%，優於去年同期的狀況（2024年上半年末竣工存貨較期初增長2.6%）。

已竣工存貨佔比達到26.9%，較年初提升0.5個百分點，爲近五年來的最高值。現房存貨壓力增速趨緩，當期期末現房佔比僅較期初上漲了0.5個百分點，低於去年同期漲幅1.2個百分點。

存貨計提規模與跌價比

50家典型房企中19家A股房企計提的存貨跌價準備餘額1598億元，較年初下降0.8%。存貨跌價比爲4.67%，較年初增長0.25個百分點，高於去年同期增幅。民营房企存貨跌價比爲13.12%，遠高於典型房企的平均水平。

房企對不符合當前需求的產品進行減值讓利的決心越來越強，部分產品未到竣工期便進行了減值計提。

投資縮表與庫存管理

2025上半年末50家典型房企的存貨總量佔總資產比重爲47.7%，較2024年末下降0.5個百分點。房企正在加速調整資產結構，從規模導向轉至流動性優先，減少投資、加速去化，存貨規模和佔比都在收縮。

2025上半年50家典型房企的加權平均存貨週轉率爲0.28次/年，較去年同期加快了0.03次/年。已竣工存貨佔比接近27%，升至近年來高位，但整體上升節奏趨緩。